>> 國(guó)投安信期貨-【鑒往知來(lái)】美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息尾聲中的糧食(下)-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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753KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,曹凱 |
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1.2004年6月至2006年6月
本次加息之前，美國(guó)經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)破沫的破裂，以及9·11事件，為此美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)下調(diào)利率，而低利率造就了地產(chǎn)的繁榮和通脹的走高；出于對(duì)通脹的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，本次累積加息425個(gè)bp，持續(xù)時(shí)間23個(gè)月。在加息開(kāi)始至2005年2月份，大豆、玉米、小麥均呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢(shì)，價(jià)格跌至低位之后，價(jià)格開(kāi)始上漲，在2005年7月份出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，隨后價(jià)格再次回落，但走勢(shì)出現(xiàn)分化；從2005年11月份至2006年6月份，玉米和小麥一路上漲，大豆維持區(qū)間震蕩的走勢(shì)。
從各品種的基本面來(lái)看，2003/04年度玉米和小麥均存在較大的缺口，我們也可以看到漲勢(shì)強(qiáng)于大豆，到了2004/05年度玉米和小麥轉(zhuǎn)變?yōu)檫^(guò)剩狀態(tài)，價(jià)格也在2005年的三季度出現(xiàn)調(diào)整，2006/07年度，玉米和小麥再次出現(xiàn)缺口，迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)的牛市行情，而大豆也出現(xiàn)一定的上漲，但總體漲幅不及玉米和小麥的漲幅。
2.2015年12月至2018年12月
本次加息可分為兩個(gè)階段，初期加息頻率較慢，2015年12月至2016年12月，只加息了兩次；從2017年開(kāi)始，基本面保持每半年或每一個(gè)季度加息一次的概率。在加息的第一階段，大豆、玉米和小麥呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢(shì)；在加息的第二階段，大豆和玉米基本呈現(xiàn)寬度震蕩的走勢(shì)，小麥的波動(dòng)較大，小麥先是從2017年初一路上漲，在2017年7月到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，隨后價(jià)格出現(xiàn)回落，在2018年8月再次到達(dá)高點(diǎn)，隨后價(jià)格進(jìn)度震蕩。在整個(gè)加息過(guò)程中，小麥的波動(dòng)幅度明顯高于大豆和玉米。
從各品種基本面上看，2014/15年度、2015/16年度和2016/17年度玉米和小麥均是供需過(guò)剩狀態(tài)，價(jià)格再出現(xiàn)階段性強(qiáng)勢(shì)之后，價(jià)格便出現(xiàn)回落，其中大豆15/16出現(xiàn)短缺，短缺幅度為46萬(wàn)噸，因此大豆的價(jià)格表現(xiàn)更加強(qiáng)勢(shì)一些；2017/18年度和2018/19年度，全球玉米供需連續(xù)出現(xiàn)缺口；小麥在2018/19年度出現(xiàn)缺口，在這個(gè)階段玉米和小麥上漲幅度強(qiáng)于大豆；2016/17年度、2017/18年度和2018/19年度，大豆供需連續(xù)出現(xiàn)過(guò)剩，這導(dǎo)致大豆價(jià)格在2018年6月之后出現(xiàn)連續(xù)大幅的下跌。
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