>> 銀河期貨-有色金屬研發(fā)報(bào)告：利好消化錫價(jià)回落，關(guān)注緬甸禁礦時(shí)長(zhǎng)-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張一弛 |
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一、行情回顧
8月錫價(jià)整體走勢(shì)偏弱，月初在23萬(wàn)元/噸高位，至月末回落至21萬(wàn)元/噸。一方面，市場(chǎng)普遍認(rèn)為此前錫價(jià)的走強(qiáng)已經(jīng)計(jì)入緬甸錫礦停產(chǎn)2-3個(gè)月的預(yù)期，利好落地之后緬甸佤邦并未公告實(shí)際的停產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)，市場(chǎng)擔(dān)憂實(shí)際執(zhí)行力度偏弱；另一方面，佤邦礦山雖然全面禁礦，但可從事存量原礦采選活動(dòng)，這部分約3000金屬?lài)?，意味著仍有后續(xù)出口物流，而國(guó)內(nèi)8、9月錫錠市場(chǎng)將有不少進(jìn)口錫錠補(bǔ)充，銀漫礦業(yè)在四季度亦有600-900金屬?lài)?月的增量，將顯著減弱佤邦禁礦對(duì)國(guó)內(nèi)錫市供應(yīng)端的擾動(dòng)。8月下旬錫價(jià)階段性見(jiàn)底后出現(xiàn)小幅反彈，主要是由于價(jià)格下跌之后部分下游反饋電子消費(fèi)有復(fù)蘇跡象，并且國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也連續(xù)去庫(kù)5周，但整體終端需求在短期內(nèi)并無(wú)明顯大幅好轉(zhuǎn)，后續(xù)短期焊料企業(yè)采購(gòu)需求較難有持續(xù)大幅釋放的趨勢(shì)，下游企業(yè)的采購(gòu)錫錠意愿相對(duì)低迷，多為消化常備庫(kù)存為主。反彈至22萬(wàn)元/噸左右之后，錫價(jià)繼續(xù)回落至21.5萬(wàn)元/噸附近震蕩。
二、行情展望
首先，最大不確定性依然是緬礦停產(chǎn)時(shí)間，受制于佤邦財(cái)政收入，普遍認(rèn)為當(dāng)?shù)赝．a(chǎn)時(shí)間至多2-3個(gè)月，且7月、8月中上旬中國(guó)進(jìn)口緬甸錫精礦短線放量，對(duì)中國(guó)錫生產(chǎn)的影響可能拖延到四季度。而雖然佤邦禁礦可能影響中國(guó)煉廠產(chǎn)出，但中國(guó)以外地區(qū)秘魯、印尼、波利維亞2023年錫生產(chǎn)延續(xù)增量，緬甸佤邦錫礦基本僅向中國(guó)供應(yīng)，禁礦對(duì)中國(guó)以外地區(qū)錫礦供應(yīng)影響有限。其次，LME錫庫(kù)存在4月觸底后進(jìn)入回升通道，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存雖然有所去化，但整體仍處高位水平，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存均處于高位，庫(kù)存累積的背后是供需疲軟的反映，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但消費(fèi)存在較強(qiáng)韌性且有企穩(wěn)回暖跡象，不過(guò)在短期內(nèi)仍難有大幅改善。前期錫價(jià)走高已經(jīng)反映了緬甸禁礦2-3個(gè)月的預(yù)期，若禁礦時(shí)間高于兩個(gè)月，錫價(jià)仍有走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)，若低于兩個(gè)月，錫價(jià)或繼續(xù)回落，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注供需變化以及佤邦禁礦的時(shí)間和執(zhí)行力度。
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