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軍工行業(yè)2023年二季度業(yè)績增速開始回升。軍工行業(yè)2023年上半年業(yè)績增速開始回升。以申萬國防軍工行業(yè)分類為基礎(chǔ)篩選出軍工行業(yè)109家上市公司作為樣本，用整體法進(jìn)行分析。2023年上半年，軍工行業(yè)109家上市公司（以下簡稱軍工行業(yè)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2798.97億元，同比增長17.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤198.24億元，同比增長8.16%。分季度看，2023年二季度，軍工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1709.00億元，同比增長25.67%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤122.53億元，同比增長16.71%。
　　應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模進(jìn)一步提升。截止2023年6月30日，軍工行業(yè)應(yīng)收賬款為2595.63億元，同比增長27.39%，行業(yè)待回款規(guī)模快速提升；存貨為2947.99億元，同比增長11.45%；由于會計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整，我們將預(yù)收賬款和合同負(fù)債加總統(tǒng)計(jì)，預(yù)收賬款+合同負(fù)債為1952.81億元，同比下降5.09%，主要為新老訂單交接導(dǎo)致訂單量略微下降，2023年是裝備更新?lián)Q代關(guān)鍵期，預(yù)計(jì)新型號及換代產(chǎn)品訂單將逐步落地，后續(xù)行業(yè)將正式進(jìn)入放量期。存貨規(guī)模進(jìn)一步提升，同時(shí)，合同負(fù)債依舊維持高位，行業(yè)維持高景氣。
　　23年二季度航空裝備和航海裝備板塊業(yè)績增速較快。2023年上半年航天裝備、地面兵裝、軍工電子板塊營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長，其中，增長速度均達(dá)到兩位數(shù)，分別為17.88%、23.96%、30.60%。分季度看，2023Q2航空裝備、航海裝備、軍工電子板塊營收實(shí)現(xiàn)正增長，其中航空裝備、航海裝備同比增速超過30%。2023年上半年航空裝備和航海裝備板塊歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長，增速分別為22.57%、831.44%。分季度看，2023Q2航空裝備、航海裝備、軍工電子板塊歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長，其中，航海裝備板塊增速最快，為2686.21%。
　　投資建議：2023年上半年，軍工行業(yè)業(yè)績整體向好，二季度業(yè)績增速開始回升。2023年上半年，航空裝備和航海裝備板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼，航海裝備板塊實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并且兩個(gè)板塊在二季度業(yè)績增速開始放大。同時(shí)，航海裝備板塊合同訂單規(guī)模進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)航海裝備板塊業(yè)績將持續(xù)釋放。建議重點(diǎn)關(guān)注：中航沈飛（600760）、航天彩虹（002389）、航發(fā)動力（600893）、中國船舶（600150）、亞星錨鏈（601890）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。研發(fā)成本過高風(fēng)險(xiǎn)；武器裝備采購低于預(yù)期；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。