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投資要點(diǎn)：
　　2023H1公用事業(yè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及盈利能力均有所提升。2023H1公用事業(yè)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11064.18億元，同比增長(zhǎng)5.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)912.19億元，同比增長(zhǎng)36.03%。盈利能力方面，2023H1公用事業(yè)行業(yè)毛利率為19.15%，同比上升2.12個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為10.69%，同比上升2.42個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看，公用事業(yè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及盈利能力均有所提升。
　　2023H1火電板塊的業(yè)績(jī)與盈利能力明顯改善。2023H1火電板塊（包括火力發(fā)電、熱力服務(wù)、其他能源發(fā)電）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6305.96億元，同比增長(zhǎng)8.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)303.12億元，同比增長(zhǎng)395.93%。盈利能力方面，火電板塊毛利率為12.02%，同比提升4.86個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為6.14%，同比提升4.70個(gè)百分點(diǎn)。隨著動(dòng)力煤價(jià)格回落，火電板塊的業(yè)績(jī)與盈利能力明顯改善。
　　部分重點(diǎn)流域來(lái)水偏枯影響2023H1水電板塊業(yè)績(jī)。2023H1，水電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收765.74億元，同比增長(zhǎng)8.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)189.88億元，同比下降12.75%，主要受長(zhǎng)江、瀾滄江、紅水河等重點(diǎn)流域來(lái)水同比偏枯影響。盈利能力方面，水電板塊毛利率為44.06%，同比下降6.41個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為29.12%，同比下降6.02個(gè)百分點(diǎn)，水電板塊整體盈利能力有所下降。
　　2023H1燃?xì)獍鍓K的歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。2023H1，燃?xì)獍鍓K實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1576.20億元，同比下降2.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.72億元，同比大幅增長(zhǎng)23.21%，主要因?yàn)槿細(xì)恺堫^新奧股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，以及大眾公用同比扭虧為盈。
　　投資建議：隨著俄烏沖突引起的能源危機(jī)有所緩和，全球天然氣價(jià)格出現(xiàn)回落，從而支撐我國(guó)天然氣市場(chǎng)復(fù)蘇，促進(jìn)用氣需求增長(zhǎng)。同時(shí)，我國(guó)持續(xù)深化天然氣價(jià)格改革，出臺(tái)天然氣上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)指導(dǎo)意見，進(jìn)一步完善市場(chǎng)化天然氣價(jià)格形成機(jī)制，促進(jìn)終端銷售價(jià)格靈敏反映市場(chǎng)供需變化。在國(guó)家政策指引下，江蘇無(wú)錫、甘肅天水、福建福州等多地出臺(tái)地方性的天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)新政，將有助于燃?xì)馄髽I(yè)向終端用戶傳導(dǎo)氣源成本，從而助力天然氣下游市場(chǎng)的長(zhǎng)期良性發(fā)展。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)燃?xì)夤拘绿烊粴猓?03393）、新奧股份（600803）、九豐能源（605090）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：氣源獲取及原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；安全經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。