>> 南華期貨-油料(豆粕、菜粕)日報：關(guān)注定產(chǎn)情況-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 790KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚，周昱宇 |
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【盤面回顧】蛋白繼續(xù)高位波動調(diào)整。，暫無新交易渠道。
【供需分析】對于國內(nèi)豆粕，從進口角度來看，國內(nèi)9、10兩月大豆基本采買完畢，結(jié)構(gòu)上來看，美西采購量由于密西西比河預(yù)期水位可能對產(chǎn)地向港口發(fā)運造成阻礙，美灣本年度初期的采買量向美西移動，后續(xù)在國內(nèi)11月以后的到港方面可能會有更及時到港的預(yù)期存在。而從近月到港數(shù)據(jù)來看，由于前期7-8月巴西的發(fā)運表現(xiàn)相對遲緩，國內(nèi)9-10的到港預(yù)期表現(xiàn)可能緊張。從成本端來看，美國內(nèi)陸河運水位問題可能影響升貼水報價，將會抬高我國進口成本，而外匯存款準備金率的調(diào)整令市場看到了人民幣可能存在升值的空間，綜合看美金CNF繼續(xù)提升且保持高位，但國內(nèi)盤面可能因為匯率升值而漲幅不及美金報價；從壓榨和出貨角度來看，當前壓榨利潤持續(xù)保持高企，油廠壓榨始終表現(xiàn)良好，但下游提貨因現(xiàn)貨儲備較為充裕后續(xù)可能選擇按需執(zhí)行前期已經(jīng)購買的合同，前期火爆的提貨情緒當前有所降溫；從養(yǎng)殖消費角度來看，飼料廠的物理庫存天數(shù)繼續(xù)緩慢回升，現(xiàn)貨庫存及近月基差合同購買表現(xiàn)較為充裕，豆粕消費的邊際增量在減弱且由于當前高昂的豆粕現(xiàn)貨價格與相對微薄的養(yǎng)殖利潤，在高存欄剛需及雙節(jié)備貨，蛋白總體需求能力依舊考慮較強，但消費結(jié)構(gòu)可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，后市預(yù)期存在雜粕替代消費。從目前的9-10月豆粕基差合同油廠賣出比例和下游的合同購買進度來看，豆粕11合約缺乏繼續(xù)上行動力，且前期榨利好轉(zhuǎn)9、10買船有所增加，美西海運如果在11月能夠順利到港，則對11合約的價格形成上方空間的制約，但由于9-10的到港緊張可能導(dǎo)致10月大豆及豆粕結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏緊，11合約的到港更多是給出重建庫存的預(yù)期，因此下方必然存在支撐。01合約需要關(guān)注成本端USDA報告數(shù)據(jù)與匯率情況，且巴西種植期開始后天氣市炒作容易加劇波動，結(jié)合CNF高位預(yù)計01底部同樣存在支撐。
【后市展望】盤面考慮當前由于下游近月采購基本完成，雖然底部存在支撐，但缺乏繼續(xù)上行驅(qū)動，等待報告指引。
【策略觀點】觀望。
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