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一、行情回顧與操作建議
　　本周在沙特和俄羅斯超預期減產的支撐下，國際油價延續(xù)上行。
　　后期來看，4季度供應端明顯收緊，且沙特和俄羅斯延續(xù)減產后，可能使得中質餾分原油出現(xiàn)更為嚴重的結構性緊缺，進而帶動阿曼、SC等中東亞太油價升水走強。但值得注意的是在本次減產延長到年底后，沙特未來的政策空間也在變小。需求端，下半年市場延續(xù)去庫，且4季度去庫速度目前來看可能超過3季度。
　　預計油價繼續(xù)高位運行為主，操作上考慮SC正套。
　　二、基本面變化
　　本周沙特和俄羅斯聯(lián)合宣布延長減產，超出市場預期，油價再創(chuàng)新高。
　　宏觀方面，美國至9月2日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得21.6萬人，低于市場預期的22.8人，且創(chuàng)出2023年2月11日當周以來新低。美國就業(yè)市場仍然需求旺盛，市場對11月加息25bp的概率已經上升到接近50%。CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，美聯(lián)儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為93%，加息25個基點至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為7%；到11月維持利率不變的概率為48.3，累計加息25個基點的概率為48.3%，累計加息50個基點的概率為3.4%。
　　供應端，本周沙特和俄羅斯宣布減產，收緊4季度市場供應。此前市場大多預計沙特將把減產延長1個月至10月底，本次沙特的政策力度超出市場預期，且俄羅斯也跟隨削減出口，強化了市場對沙特-俄羅斯聯(lián)盟的信心。從后期的實施效果來看，我們認為沙特出于對油價的強烈訴求，減產將繼續(xù)保持高執(zhí)行率，但俄羅斯方面，考慮到國內煉廠檢修完成后的開工需求，俄羅斯后期將繼續(xù)削減原油出口以供國內煉廠使用，另一方面加大成品油出口以維持財政收入。預計俄羅斯油品總出口的降幅相對有限。沙特和俄羅斯延續(xù)減產后，可能使得中質餾分原油出現(xiàn)更為嚴重的結構性緊缺，進而帶動阿曼、SC等中東亞太油價升水走強。
　　美國方面，EIA數(shù)據(jù)顯示1日當周美國原油產量環(huán)比持平，產量較年初累計增長60萬桶日。截至9月1日當周，鉆機數(shù)512臺，環(huán)比減持平臺，較年初減少106臺。
　　需求端，海外汽油柴油利潤震蕩運行，中樞較前期明顯回落。截至9月7日，歐洲汽油裂解價差14.9美元/桶，周環(huán)比上漲0.34%；柴油裂差35.27美元，周環(huán)比漲1.8%。新加坡汽油裂差7.8美元/桶，周環(huán)比跌2.74%；柴油裂差25.8美元，周環(huán)比漲0.86%。
　　8月報中，EIA和OEPC基本沒有調整2023年全球原油需求預期，3季度市場延續(xù)去庫。OPEC預計23年需求增速240萬桶日，環(huán)比沒有調整，分季度來看，1季度OECD美洲和歐洲的需求回溯上調，但被2季度歐洲需求預期下調所抵消。EIA預計23年原油需求1.0119億桶日，環(huán)比上調3.75萬桶日。非OPEC供應方面，EIA將美國3季度供應上調了35萬桶日，而OPEC將俄羅斯3季度供應上調了38萬桶日，本次調整過后，3季度的Call on OPEC分別下調了34萬桶日和44萬桶日，3季度市場將延續(xù)去庫。4季度沙特延長100萬桶日的減產后，原油市場去庫存速度也將大幅加快。
　　持倉方面，8月29日當周，兩油投機凈多走勢分化，WTI凈多增加，Brent凈多減少，可受到伊朗等國供應增加影響。WTI投機凈多頭（NYMEX+ICE）環(huán)比增加1.9萬手，其中投機多頭環(huán)比增加0.87萬手，空頭減少1萬手；Brent投機凈多減少1.7萬手，其中多頭持倉減少0.77萬手，空頭增加0.92萬手。兩油單周投機凈多增加0.2萬手。