>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：玉米期現(xiàn)弱勢探底，生豬二育出欄價格回調(diào)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 5825KB |
| 格式： |
pdf 共93頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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蛋白粕
1，供給: 9-11月大豆進口預(yù)估750 (-75)。625(+20)，100萬噸，預(yù)報累計2475萬噸，預(yù)報累計同比28.8%，預(yù)報累計環(huán)比-15.%.8-11月油菜籽進口預(yù)報依次為20 (-2)。35 (+5)。38 (+3)萬噸，累計環(huán)比-38.1%，累計同比98.%.
2.需求:國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同539萬噸，環(huán)比+18.00%，同比+39.00%.
3.庫存: 9月1日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存69萬噸，環(huán)比+9.00%，同比+2.00%.國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數(shù)為916天.上周為8.41天，去年同期為7.09天。9月1日當(dāng)周，國內(nèi)菜粕庫存3萬噸，環(huán)比+66.67%，同比51.92%。
4、基差: 2023年09月08日豆粕活躍合約基差688元/噸(周環(huán)比-75).菜粕活躍合約基差646元/噸(周環(huán)比35) .
5.利潤: 2023年09月08日盤面進口榨利美灣豆-42240元/噸(周環(huán)比99.42)，美西豆-455.36元/噸(周環(huán)比-42.69)，南美豆- 527.39元/噸(周環(huán)比17.10)，加菜籽-572.68元/噸(周環(huán)比-98.73) .
6.總結(jié):上周美豆呈高位震蕩，因市場預(yù)期美豆單產(chǎn)下調(diào)，但美豆出口或因內(nèi)河水位偏低而遇阻;國內(nèi)大豆11月進口預(yù)報量大，疊加二育出欄，豆粕高位承壓回落。本周關(guān)注9月供需報告。短期，9月供需報告或小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)，上調(diào)面積。中國進口大豆預(yù)報累計同比增，環(huán)比下降，關(guān)注實際到港是否低于預(yù)期。油菜籽進口同比預(yù)增，環(huán)比預(yù)降。豬價漲幅放緩，二育陸續(xù)出欄。多空交織，盤面高位震蕩。中期，美豆單產(chǎn)或低于趨勢單產(chǎn)，但美豆新作預(yù)售情況不樂觀，出口或下調(diào)，期末庫存消費比降幅或有限。南美豆9月初提前播種，巴西產(chǎn)量最高預(yù)期超過1.7億噸，關(guān)注播種面積和天氣。全球豆類市場走向?qū)捤纱髣蓦y改，遠期合約定價水平低。豬價快速上漲或?qū)е律i行業(yè)產(chǎn)能去化放緩。謹防預(yù)期差帶來盤面上漲。長期，23/24年度美豆即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平，全球豆類市場供給進入增長周期。需求則周期性回落，蛋白粕價格料偏弱運行。
操作議:期貨: 1-5正套，11-1正套。豆菜粕價差暫時觀望。期權(quán):觀望。
風(fēng)險因素:北美豆產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，北美豆出口運輸不暢，中國需求超預(yù)期
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