>> 中信期貨-黑色建材組日報：鋼材庫存壓力漸增大，鐵水高位成本存支撐-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大小： |
388KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐運(yùn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
黑色：鋼材庫存壓力漸增大，鐵水高位成本存支撐
邏輯：昨日黑色板塊小幅回落，主要源于鋼材，尤其是熱卷庫存壓力加大，市場預(yù)期鋼材產(chǎn)量將有所下降。需求端，螺紋鋼需求季節(jié)性回升，帶動五大材需求回升，但熱卷表需下降。供應(yīng)端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)走高到248萬噸/日，短期限產(chǎn)政策作用并不明顯。成本端，煤礦事故頻發(fā)中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見，嚴(yán)格災(zāi)害嚴(yán)重煤礦安全準(zhǔn)入。焦煤減產(chǎn)支撐焦炭成本，但焦炭產(chǎn)量小幅增加，鋼焦博弈或繼續(xù)升級。鐵礦港口庫存小幅去化，國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會加強(qiáng)鐵礦石價格形勢分析和市場監(jiān)管。庫存方面，板材庫存累積壓力逐步顯現(xiàn)，爐料庫存處于低位壓力有限。宏觀方面，國內(nèi)基建和地產(chǎn)端均有刺激政策出臺，包括支持城投平臺化解當(dāng)下的流動性風(fēng)險，以及部分一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸等。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美國至9月2日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)。
行業(yè)方面，上周五大材需求量和產(chǎn)量均有所下降，庫存小幅去化。近期煤礦事故多發(fā)安檢加嚴(yán)，供應(yīng)邊際收緊。鐵水產(chǎn)量維持高位，焦炭短期成本和需求支撐仍在，但鋼材利潤回落且面臨粗鋼限產(chǎn)預(yù)期，焦炭需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。本期受雙臺風(fēng)影響，海外到港量大幅下降，鐵礦港口有所去庫。目前鐵水產(chǎn)量高位增加，但鋼廠盈利率已連續(xù)下降，后續(xù)鋼廠高爐或開啟檢修進(jìn)程。隨著旺季的到來，鋼材現(xiàn)實需求將逐步被驗證；粗鋼平控政策依然存在，鐵礦需求或有所回落。中長期來看，隨著海外供給增加，港口庫存壓力加大，鐵礦供需轉(zhuǎn)松的趨勢依然存在。注意價格監(jiān)管風(fēng)險。合金供需逐步往寬松發(fā)展，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計短期震蕩運(yùn)行。玻璃供當(dāng)前視角下，深加工數(shù)據(jù)較好，下游產(chǎn)銷回暖疊加政策預(yù)期，遠(yuǎn)月需求預(yù)期修復(fù)。近期純堿現(xiàn)貨緊缺或造成玻璃廠復(fù)產(chǎn)困難，產(chǎn)量回升預(yù)期下滑，整體供需預(yù)期重新向好，價格有所支撐。近期純堿現(xiàn)貨緊缺或造成玻璃廠復(fù)產(chǎn)困難，產(chǎn)量回升預(yù)期下滑，價格有所支撐。純堿方面，重堿剛需較為穩(wěn)定，輕堿下游補(bǔ)庫后需求或有回落。供需基本面來說有所改善。近月檢修和投產(chǎn)抵消部分后，庫存累積預(yù)期仍在9月中下旬，基本面好轉(zhuǎn)與悲觀預(yù)期有一定博弈，警惕遠(yuǎn)興持續(xù)不及預(yù)期以及檢修超預(yù)期，造成近月現(xiàn)貨持續(xù)緊張。長期供需走弱邏輯不改。月初產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)緩慢，產(chǎn)地氣氛繼續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)倒掛現(xiàn)象仍存，港口優(yōu)質(zhì)貨源有限，大集團(tuán)外購再次調(diào)漲，以及受剛需以及補(bǔ)空單需求支撐，貿(mào)易商挺價意愿強(qiáng)烈。
整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策對實際需求的拉動作用，高鐵水何時回落，煤炭價格是否見頂，以及美國加息政策變化；其中政策方面，市場預(yù)期的穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，預(yù)期落地后關(guān)注現(xiàn)實端對需求的拉動作用。粗鋼平控政策陸續(xù)出臺但執(zhí)行力度有限，定價權(quán)重降低，后期關(guān)注利潤持續(xù)壓縮下鐵水產(chǎn)量何時回落。煤炭需求旺季進(jìn)入后期，庫存壓力仍偏高，煤價有所松動。海外方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)開始走軟，但通脹壓力仍在，加息博弈還在持續(xù)。預(yù)計短期黑色板塊價格仍將偏震蕩運(yùn)行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量和鋼材庫存變化，海外風(fēng)險事件發(fā)展。
風(fēng)險因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
|
|
