>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：底部波動，以不變應萬變-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大小： |
1033KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指方面，股市底部波動反復，但我們認為不必過度悲觀，耐心持有，等右側(cè)機會。下跌受事件驅(qū)動，資金止盈動力增強：①有海外機構(gòu)發(fā)布做空預告，疑涉及AI龍頭英偉達，國內(nèi)資金開始搶跑離場；②高位連板股受監(jiān)管。但未出現(xiàn)放量、跌停放大等反轉(zhuǎn)信號。
情緒短期波動，更多關(guān)注中期因素：1）經(jīng)濟底積極跡象出現(xiàn)：出口右側(cè)拐點，以美元計價，8月中國出口增速-8.8%（上期-14.5%），進口增速-7.3%（上期-12.4%）。雖然仍是弱復蘇，但趨勢拐頭邊際支撐經(jīng)濟向上。2）地緣風險緩和：繼恢復澳煤進口后，中澳高級別對話重啟，美國延長部分產(chǎn)品的301關(guān)稅豁免期，疊加G20即將召開，外圍風險緩和。3）同時上漲趨勢難馬上開啟，受增量資金約束：沙特延長自愿減產(chǎn)石油期限到年底，推升油價、抗通脹和加息預期，美元指數(shù)堅挺新高。即便中間價逆周期因子釋放量繼續(xù)創(chuàng)新高，匯率端主動調(diào)控，但預計人民幣匯率將繼續(xù)承壓，北向回流預期不可高估。
綜上，繼續(xù)持有原倉位，耐心等待。
風險因子：1）匯率貶值；2）市場流動性持續(xù)萎縮；3）經(jīng)濟修復不及預期；4）政策再度加碼
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