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公司點(diǎn)評(píng)：
　　事件：公司近日發(fā)布2023年半年報(bào)，1H23公司營收/歸母凈利/扣非歸母凈利65.31億/2.8億/2.45億，同比分別+6.79%/+38.06%/+0.58%。
　　1、1H23營收穩(wěn)中向好，商用車配套業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)14%。1H23公司營收65.31億，同比+6.79%，主要系低壓電池銷量增加。公司大力開拓燃油車及新能源車市場(chǎng)，1H23公司主機(jī)配套市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)約1.5%，市場(chǎng)占有率約48.6%，其中商用車配套市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)約14%。
　　2、1H23鋰電池研發(fā)投入增加，利潤(rùn)表現(xiàn)超預(yù)期。1)毛利率：1H23毛利率為14.61%，同比+0.46pct；2Q23毛利率為14%，同比+1.58pct;2）費(fèi)用率：1H23公司三費(fèi)費(fèi)用率為8.19%，同比+0.23pct，主要系薪酬及廣告宣傳費(fèi)增加；研發(fā)費(fèi)用率同比+0.38pct，主要系鋰電池項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用增加;3）歸母凈利潤(rùn)：1H23歸母凈利2.8億，同比+38.06%。
　　3、加速收獲低壓鋰電定點(diǎn)，未來放量可期。公司積極研發(fā)推進(jìn)12V/24V/48V低壓鋰電產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)完成17個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。其中，12V鋰電新實(shí)現(xiàn)了奇瑞、東風(fēng)、吉利等多個(gè)傳統(tǒng)車企的多款車型和國內(nèi)2家知名造車新勢(shì)力車企項(xiàng)目定點(diǎn)；24V鋰電實(shí)現(xiàn)了北汽福田、零一重卡、華菱、三一集團(tuán)、宇通客車、山河智能、東風(fēng)小康等項(xiàng)目和戴姆勒的項(xiàng)目定點(diǎn)；48V鋰電獲得大眾雙電源系統(tǒng)項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　4、積極完善供應(yīng)鏈體系，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望多點(diǎn)開花。公司儲(chǔ)能供應(yīng)鏈體系趨于完善：1）工業(yè)儲(chǔ)能方面，圍繞電力企業(yè)、能源集團(tuán)、大型工商業(yè)企業(yè)，提供工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案。報(bào)告期內(nèi)，完成了3個(gè)項(xiàng)目的主體驗(yàn)收工作，簽訂了1個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目；戶用儲(chǔ)能方面，重點(diǎn)拓展海外戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)，提供戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案。截止報(bào)告期末，多款儲(chǔ)能產(chǎn)品已取歐洲、北美、大洋洲、非洲產(chǎn)品認(rèn)證資質(zhì)，并陸續(xù)銷往歐洲、北美和非洲等多個(gè)國家。
　　投資策略：
　　預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)8.2/11.6/14.2億元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新能源業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。