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市場(chǎng)回顧：基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲0.01%，同期跑贏大盤(pán)1.37pct。石油石化指數(shù)上漲1.97%，同期跑贏大盤(pán)3.33pct。申萬(wàn)基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中，廣信材料(+54.75%)、容大感光(+30.18%)、雙樂(lè)股份(+27.34%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級(jí)子板塊：電子化學(xué)品(+6.81%)、綿綸指數(shù)(+4.68%)、氯堿(+2.58%)。本周漲幅前三的化工品分別是硝酸(+17.02%)、順丁橡膠(+15.61%)、醋酸(+15.36%)。
　　本周美元指數(shù)強(qiáng)勁，原油價(jià)格超預(yù)期上行。截至9月8日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)格為90.65美元/桶，周環(huán)比+4.36%，對(duì)下游產(chǎn)品成本端支撐加強(qiáng)。
　　氟化工：受配額預(yù)期影響，市場(chǎng)存在向好預(yù)期，但需求較為平淡，制冷劑價(jià)格再度進(jìn)入短期博弈階段。截至9月8日，R32/R125/R134a價(jià)格分別為14500/22500/23750元/噸，價(jià)差分別為1553/7635.66/6834.49元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差分別為-374.4/+142.01/+846.94元/噸。原料前期漲幅向下游傳遞，R32空調(diào)市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格提振，微利為主；R125、R134a企業(yè)惜售。但實(shí)際訂單需求不足，三代制冷劑庫(kù)存周環(huán)比小幅減少。行業(yè)等待配額終稿落地，我們認(rèn)為三代制冷劑步入長(zhǎng)期景氣上行區(qū)間，疊加配額方案存在按照品種分類預(yù)期，且海外9-10月份有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，看好后續(xù)價(jià)格上漲。推薦布局巨化股份、三美股份、永和股份，建議關(guān)注昊華科技。
　　磷肥：價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)后市趨穩(wěn)。截至9月8日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價(jià)為3117/3875元/噸，周環(huán)比+2.19%/+1.31%。磷酸一銨行業(yè)開(kāi)工率為61.53%（周環(huán)比+0.67pct）；磷酸二銨行業(yè)開(kāi)工率71.04%（周環(huán)比+4.46pct）。秋肥需求繼續(xù)釋放，一銨行業(yè)庫(kù)存周環(huán)比-10.16%，二銨行業(yè)庫(kù)存周環(huán)比-13.91%。成本端本周合成氨/硫磺價(jià)格周環(huán)比-0.73%/-1.77%，磷礦石價(jià)格周環(huán)比+4.59%。磷酸一銨價(jià)差為1212元/噸，周環(huán)比-0.99%；磷酸二銨價(jià)差為1433元/噸，周環(huán)比-2.97%。中國(guó)9月8日FOB磷酸二銨價(jià)格為560.2-565.2美元/噸，周環(huán)比下降10美元。需求端，受原料價(jià)格上漲支撐，復(fù)合肥9月8日市場(chǎng)均價(jià)周環(huán)比+2.75%，近期受尿素價(jià)格回調(diào)、穩(wěn)價(jià)保供影響，復(fù)合肥價(jià)格有望趨穩(wěn)。建議關(guān)注一體化的新洋豐、云天化等。
　　投資建議：1、反彈行情下，逆勢(shì)擴(kuò)張的白馬優(yōu)勢(shì)明顯：建議關(guān)注寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)等；2、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績(jī)環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國(guó)產(chǎn)替代方向建議關(guān)注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板塊，后續(xù)隨著配額方案對(duì)社會(huì)征求意見(jiàn)及海外補(bǔ)庫(kù)需求，看好制冷劑后續(xù)價(jià)格上漲，推薦巨化股份、三美股份、永和股份。4、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。