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宏觀
　　PPI環(huán)比轉正，關注政策效果——8月物價數據點評。2023年9月9日，國家統(tǒng)計局公布8月物價數據，CPI同比回升至0.1%，PPI同比回升至-3.0%?；敬_認年內“價格底”已經過去。CPI方面，豬價、服務價格是兩大支撐。雖然服務CPI環(huán)比漲幅回落，但考慮到7月漲幅為有數據以來的同期新高，實際上整個暑假期間，服務價格表現都不弱，出行鏈仍是亮點。往后看，由于高基數效應的減退，PPI同比中樞或也能夠進一步上移。不過工業(yè)品價格的彈性仍取決于穩(wěn)增長政策的落地以及經濟內生動力的恢復情況。
　　策略
　　借鑒歷史看北上資金的波動。核心結論：①2016年以來北上資金階段性流出發(fā)生了6次，這次流出規(guī)模已經跟前5次相當，60日滾動流出數據也已處于歷史極值。②橫向對比其他市場，A股的外資持股比例低。對比A股市值的全球占比，外資大幅低配A股。外資中長期或仍將流入。③穩(wěn)增長和活躍資本市場措施逐步落地，市場望逐漸轉好，中短期地產券商及消費醫(yī)藥較優(yōu)，中長期科技更強。
　　行業(yè)與主題熱點
　　醫(yī)藥與健康護理：北京市藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《藥品創(chuàng)新服務提質增效行動方案（2023-2025年）》?！斗桨浮芬螅劳袆?chuàng)新服務站，以創(chuàng)新驅動及臨床需求為導向，建立項目制管理工作機制，推進服務平臺建設，服務創(chuàng)新藥品的研發(fā)及注冊申報，推動藥品創(chuàng)新服務提質增效。爭取獲批上市許可的創(chuàng)新藥品種數量持續(xù)增加，進一步提升企業(yè)的獲得感。到2023年底，全面落實項目制管理工作機制，本市在研品種納入項目制管理品種數量不少于100項；啟動在線咨詢、重點項目跟蹤服務管理模塊等信息化建設。
　　重點個股及其他點評
　　海目星（688559）：業(yè)績保持高增，靜待新業(yè)務放量。23H1公司營收21.46億元，yoy+79.61%，歸母凈利潤1.85億元，yoy+95.91%，扣非歸母凈利潤1.53億元，yoy+105.59%。凈利率提升顯著，規(guī)模效應下費用率顯著下降。訂單充足，經營性現金流環(huán)比改善明顯。鋰電設備貢獻主要收入來源，光伏設備靜待放量。
　　青島啤酒（600600）：高端化趨勢穩(wěn)健，Q2業(yè)績符合預期。23H1公司實現營業(yè)收入215.92億元，同比+12.0%，歸母凈利潤34.26億元，同比+20.1%，扣非歸母凈利潤32.28億元，同比+24.6%。產品結構持續(xù)上移，基地市場份額提升。成本壓力趨緩&噸價提升，毛利率持續(xù)優(yōu)化。23H1公司毛利率同比+1.11pct至39.2%。期間費用管控良好，盈利能力上行。23H1歸母凈利率同比+1.07pct至15.9%。