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供應(yīng)
　　全球新一季的產(chǎn)出逐漸上量。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)原料價格相對較穩(wěn)，近期降水偏多，膠水產(chǎn)出較少；海南產(chǎn)區(qū)制濃乳原料價格走高，濃乳需求雖未好轉(zhuǎn)，但供需近期出現(xiàn)缺口，上周周內(nèi)原料制濃乳-制全乳價差重心回到0。泰國產(chǎn)區(qū)近期降水較多，南部原料膠水較少，上周膠水、杯膠價格均略漲，膠水-杯膠價差持穩(wěn)。越南全面開割，近期越南膠到港較多；老撾、緬甸原料逐漸上量。今年的替代種植指標已下達云南上游生產(chǎn)企業(yè)。
　　庫存
　　據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2023年9月3日，中國天然橡膠社會庫存157.21萬噸，較上期增加0.08萬噸，增幅0.06%。中國深色膠社會總庫存為106萬噸，較上期下降1.13%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降1.35%；云南庫存下降1.3%；越南10#增加5.6%；NR庫存小計下降0.59%。中國淺色膠社會總庫存為51萬噸，較上期增加2.61%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.89%，3L環(huán)比增加3.23%，RU庫存小計增加6.25%。
　　需求
　　輪胎廠：上周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.00%，環(huán)比+0.03%，同比+14.36%。上周全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.21%，環(huán)比+1.89%，同比+7.44%。半鋼胎排產(chǎn)基本平穩(wěn)，四季胎訂單缺口不減。月初多數(shù)企業(yè)常規(guī)出貨，個別表示，出貨表現(xiàn)一般，整體庫存微增。全鋼胎延續(xù)常規(guī)出貨，個別企業(yè)出現(xiàn)漲價跡象，實際出貨稍有帶動，其他多數(shù)企業(yè)觀望為主，出貨相對平穩(wěn)。制品廠：其他橡膠制品生產(chǎn)企業(yè)整體原料儲備充足，市場處于觀望狀態(tài)。溫州發(fā)泡廠開工率維持4成左右，成品訂單銷售維持常規(guī)出貨，近期部分加工廠補貨大多是因為“買漲不買跌”情緒主導(dǎo)，實際需求依舊處于相對弱勢狀態(tài)，對于采買補貨節(jié)奏，部分加工廠表示暫時觀望。氣球廠開工負荷尚可，近期旅游、店鋪開業(yè)、節(jié)日慶典等活動較為活躍，氣球成品走貨情況好轉(zhuǎn)，近期以采購國產(chǎn)膠為主，本周濃乳現(xiàn)貨行情上漲，整體觀望氛圍較強，采購高價現(xiàn)貨積極性較低。天然膠乳手套醫(yī)療手套開工低位，企業(yè)延續(xù)訂單生產(chǎn)，市場購銷氛圍一般，成品訂單持續(xù)表現(xiàn)欠佳導(dǎo)致累庫壓力難以緩解，大部分工廠被迫降負或停工消化成品庫存，手套零售價格小幅調(diào)整，手套零售市場主穩(wěn)出貨，市場詢盤冷清。
　　現(xiàn)貨
　　進口膠市場報盤大幅上漲，美金市場持貨商抬高報價，詢盤買盤多觀望謹慎補貨；人民幣市場整體交投活躍，持貨商出貨積極，套利盤詢盤加倉買貨，盤后報價由強轉(zhuǎn)弱，遠月價差小幅走縮，下游詢盤較弱，少量補貨。國內(nèi)現(xiàn)貨市場報盤重心上移，持貨方報盤一般，買盤主動接貨意愿較為冷清，貿(mào)易商多想低價接貨，實單成交一般。
　　進出口
　　據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2023年8月份，中國天然橡膠進口量預(yù)估值50.18萬噸，環(huán)比7月份進口終值50.91萬噸減少0.73萬噸。
　　觀點
　　上周20號膠強勢領(lǐng)漲，橡膠小幅跟漲，合成膠下跌回調(diào)，三個品種上周基本維持暴漲后的價位。近期基本面偏多，但突然性的暴漲很難追溯到基本面，更多是資金情緒所致，還是堅持會出現(xiàn)回調(diào)的觀點。近期內(nèi)外盤橡膠總體維持上漲趨勢，主要原因在于產(chǎn)區(qū)降水過多，原料暫缺，疊加下游乳膠階段性補庫行為。國內(nèi)深色膠延續(xù)去庫趨勢，現(xiàn)貨價格緊跟盤面，上周五開始出現(xiàn)跟不動的情況。再說乳膠的階段性補庫行為，從制濃乳-制全乳價差回到0來看，乳膠的暫時性缺口應(yīng)該已得到緩解。上周20號膠繼續(xù)去庫，盤面走高強勢領(lǐng)漲，資金情緒較重，帶動橡膠小幅走高后，注冊倉單數(shù)量增加較多，今年的交割品數(shù)量預(yù)計可達近三年高位。目前橡膠的三個品種都處于估值高位，還是維持暴漲后會回調(diào)的觀點，但需要注意在宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖的情況下，近期商品或許都是跟走宏觀為主。
　　策略
　　套利建議：RU2311-RU2401正套，NR2311-RU2401正套繼續(xù)持有；單邊建議：暫時觀望。
　　風(fēng)險
　　宏觀環(huán)境