>> 德邦證券-化工行業(yè)周報：巴斯夫在中國開建國內(nèi)首個合成氣裝置生產(chǎn)技術(shù)，尿素市場反彈回暖-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 2855KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)下跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.4%，滬深300下跌1.36%，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲0.01%，申萬化工指數(shù)上漲0.46%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業(yè)分別為電子化學品(6.81%)、綿綸(4.68%)、氯堿(2.58%)、其他化學原料(2.57%)、膜材料(2.21%)；化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為純堿(-2.71%)、輪胎(-1.69%)、滌綸(-1.34%)、鈦白粉(-0.56%)、食品及飼料添加劑(-0.25%)。
本周行業(yè)主要動態(tài)：
巴斯夫在中國開建國內(nèi)首個合成氣裝置生產(chǎn)技術(shù)。巴斯夫9月4日宣布，巴斯夫湛江一體化基地合成氣裝置已破土動工，這套世界級合成氣裝置計劃于2025年投產(chǎn)。相對于傳統(tǒng)合成氣裝置，巴斯夫?qū)⒃谶@一合成氣裝置中采用獨特的工藝概念，將生產(chǎn)具有成本競爭力的合成氣和氫氣，供巴斯夫一體化基地下游生產(chǎn)裝置使用。合成氣裝置采用的生產(chǎn)技術(shù)在中國尚屬首創(chuàng)，主要以環(huán)氧乙烷生產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的副產(chǎn)品二氧化碳氣體以及蒸汽裂解裝置生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的多余燃料氣為原料來生產(chǎn)合成氣。這些創(chuàng)新工藝技術(shù)有助于減少湛江一體化基地的二氧化碳氣體直接排放量，尤其是降低了丁辛醇和環(huán)氧乙烷產(chǎn)品的碳足跡。除上述原料外，合成氣裝置的靈活設(shè)計還可利用其它原料，以確保生產(chǎn)的可靠性。裝置所需電力將由整個基地的電網(wǎng)供應，到2025年將100%使用可再生能源供電。（資料來源：中國化工報）
尿素市場反彈回暖。國內(nèi)尿素市場在今年6月中旬創(chuàng)下主流成交價2000元噸價左右的近兩年新低后，一路反彈至7月底的2459元，漲幅為23%。進入8月份，因農(nóng)需淡季的到來，尿素行情開始走弱，當月第一周內(nèi)市場回落至2390元，周跌幅2.8%。隨后尿素市場開始穩(wěn)步走暖，至8月底國內(nèi)主流成交價已突破2550元。隆眾資訊信息顯示，至8月底，尿素國內(nèi)主流成交價已恢復至上月高點水平，且呈繼續(xù)回暖趨勢。如8月31日，山東地區(qū)尿素市場普漲20元，中小顆粒主流出廠報價在2550~2580元，大顆粒主流出廠報價2720~2770元。目前尿素市場在低庫存、新增長的背景下，利好因素占據(jù)上風，市場價格仍在走高，但下游也開始不斷對高價形成抵制。此外，出口因素得以消化后，尿素市場在綜合各方影響后，后市博弈還會加大，不排除仍有震蕩的可能性。（資料來源：中國化工報）
投資主線一：國產(chǎn)替代賽道長坡厚雪，稀缺成長標的值得關(guān)注。隨著國內(nèi)新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產(chǎn)品已具備與海外巨頭相當甚至更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量，并切入部分高壁壘賽道，未來國產(chǎn)替代帶來的強成長性值得關(guān)注。（1）貴金屬催化劑賽道長期被海外巨頭壟斷，國內(nèi)部分企業(yè)憑借較強的研發(fā)實力已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代，未來豐富的新品儲備將進一步打開業(yè)績成長空間，建議關(guān)注：凱立新材（國內(nèi)貴金屬催化劑領(lǐng)軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領(lǐng)域，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域放量在即）。（2）部分國內(nèi)企業(yè)在面板產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實現(xiàn)進口替代，切入下游頭部面板廠供應鏈，自身α屬性充足。隨著面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關(guān)注：東材科技（光學膜核心標的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學膠龍頭企業(yè)）。（3）全球輪胎市場是萬億級賽道，國內(nèi)部分輪胎企業(yè)已在海內(nèi)外占據(jù)一定份額。隨著海運周期恢復政策、海外經(jīng)銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：森麒麟（泰國二期即將達產(chǎn)，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢顯著，液體黃金材料進一步構(gòu)筑性能優(yōu)勢）。
投資主線二：資源屬性突顯，關(guān)注具有較強韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產(chǎn)品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。今年以來磷礦石價格在歷史最高位基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅上漲，磷礦資源屬性凸顯，支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。建議關(guān)注：云天化（國內(nèi)磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領(lǐng)先，布局磷酸鐵產(chǎn)能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產(chǎn)能，磷酸鐵投產(chǎn)速度行業(yè)領(lǐng)先）、興發(fā)集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產(chǎn)能今年投產(chǎn)，業(yè)績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產(chǎn)配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產(chǎn)配額落地在即迎來景氣修復，高端氟聚合物及氟精細化學品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關(guān)注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業(yè)領(lǐng)先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線三：經(jīng)濟向好、需求復蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內(nèi)外經(jīng)濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復通道?；ば袠I(yè)龍頭企業(yè)歷經(jīng)多年競爭和擴張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢，且通過研發(fā)投入持續(xù)夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)
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