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核心觀點(diǎn)
　　水泥：磨機(jī)開工率上升，需求逐步回暖。水泥市場(chǎng)整體需求偏弱勢(shì)運(yùn)行，但呈季節(jié)性好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，需求整體趨于增長，但增長幅度較小。短期水泥需求逐步好轉(zhuǎn)，隨著金九銀十傳統(tǒng)旺季的來臨，需求有望繼續(xù)回升；中長期水泥需求恢復(fù)力度較弱，市場(chǎng)呈弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。供給方面，全國大部分高成本孰料產(chǎn)線處于長期停產(chǎn)狀態(tài)，且部分省份主動(dòng)追加停窯時(shí)間，一定程度上可緩解短期水泥企業(yè)庫存壓力。價(jià)格方面，本周水泥價(jià)格繼續(xù)下降，水泥價(jià)格跌破300元/噸，處于近5年低位，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格下降空間有限。建議關(guān)注下游需求恢復(fù)情況及熟料庫存變化情況。
　　浮法玻璃：需求恢復(fù)較好，庫存下降。本周浮法玻璃價(jià)格小幅上漲。本周下游市場(chǎng)需求表現(xiàn)較好，加工廠訂單穩(wěn)定，剛需支撐出貨，終端訂單改善，預(yù)計(jì)隨著傳統(tǒng)旺季來臨，備貨采購需求繼續(xù)恢復(fù)，終端需求在竣工端回暖情況下有增長預(yù)期，整體需求向好，浮法玻璃價(jià)格有上行空間。供給方面，本周供給小幅減少，企業(yè)庫存下降顯著。短期來看，隨著旺季來臨，市場(chǎng)需求將逐步改善；中長期受益于地產(chǎn)竣工端回暖，浮法玻璃需求有上行預(yù)期。建議關(guān)注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業(yè)。
　　玻璃纖維：粗紗價(jià)格繼續(xù)下探，電子紗價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。主流玻纖廠家粗紗價(jià)格進(jìn)一步下行，粗紗市場(chǎng)需求弱勢(shì)運(yùn)行，下游訂單支撐不足，成交持續(xù)走弱。本周電子紗價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)需求較穩(wěn)定。當(dāng)前成本水平較高，對(duì)價(jià)格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業(yè)去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價(jià)格或?qū)⒕S持弱勢(shì)運(yùn)行。建議關(guān)注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)
　　消費(fèi)建材：中報(bào)業(yè)績改善，竣工端需求有望進(jìn)一步恢復(fù)。2023年半年報(bào)披露完畢，消費(fèi)建材中報(bào)業(yè)績改善顯著，凈利潤同比增長44.18%，在建材各子行業(yè)內(nèi)增幅最大。其中，防水材料/管材/涂料/其他消費(fèi)建材凈利潤同比+17.66%/+81.17%/172.59%/+42.64%，各細(xì)分產(chǎn)品凈利潤均實(shí)現(xiàn)正增長。其業(yè)績改善原因主要系地產(chǎn)竣工端帶動(dòng)需求修復(fù)，上半年原材料成本下降所致。消費(fèi)建材作為地產(chǎn)后周期板塊，受益于竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地產(chǎn)利好政策持續(xù)釋放，有望帶動(dòng)地產(chǎn)鏈需求的回升，消費(fèi)建材需求有望進(jìn)一步增加。
　　投資建議：消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關(guān)注高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關(guān)注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。