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觀點(diǎn)及重點(diǎn)新聞
　　核心觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)“褐皮書”顯示就業(yè)增長(zhǎng)和零售支出正在放緩，且消費(fèi)者可能已耗盡疫情期間的超額儲(chǔ)蓄，以借貸維持支出。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，市場(chǎng)預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)9月將維持利率不變，流動(dòng)性預(yù)期將逐步改善，貴金屬價(jià)格或上行。此外，央行長(zhǎng)期購(gòu)金勢(shì)頭依舊堅(jiān)挺，7月全球央行凈購(gòu)金量為55噸，購(gòu)金需求為金價(jià)提供有力支撐。
　　美債連續(xù)三年虧損：美銀美林發(fā)現(xiàn)，10年期美國(guó)國(guó)債將在2023年連續(xù)第三年虧損，這是美國(guó)250年歷史上從未發(fā)生過的事情。以Michael Hartnett為首的該行策略師在近期的一份報(bào)告中指出，10年期美債在2022年暴跌17%，2021年下跌3.9%之后，2023年迄今為止，投資者將資金投入該債券回報(bào)率為負(fù)0.3%。此外，貝萊德公司的Jeff Rosenberg稱，對(duì)政策敏感的兩年期美國(guó)國(guó)債“非常值得購(gòu)買”，因其收益率高，且可能受益于美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變。他說，由于通脹和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的不確定性，較長(zhǎng)期債券的吸引力降低。（資料來源：Wind）
　　暫停加息再添理由：美聯(lián)儲(chǔ)最新褐皮書調(diào)查顯示，7月和8月美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)均出現(xiàn)放緩，許多企業(yè)預(yù)計(jì)短期內(nèi)薪資增速將整體減慢。報(bào)告稱，幾乎所有地區(qū)都表示，企業(yè)“重新燃起了此前未實(shí)現(xiàn)的預(yù)期，即近期內(nèi)工資增長(zhǎng)將普遍放緩”。報(bào)告還顯示，零售支出繼續(xù)放緩，尤其是非必需品支出。一些地區(qū)強(qiáng)調(diào)，有報(bào)告表明消費(fèi)者可能已經(jīng)耗盡了疫情期間的額外積蓄，并且更多地依賴借貸來維持支出。這可能為美聯(lián)儲(chǔ)本月暫停加息提供更多理由，大多數(shù)地區(qū)報(bào)告價(jià)格增長(zhǎng)總體放緩，其中制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)減速更快。（資料來源：財(cái)聯(lián)社） 
　　“黃金牛市”來了：摩根大通（JPMorgan）在一份報(bào)告中表示，各國(guó)央行自2022年以來一直致力于擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備，這促使投資者也配置了更多的這類避險(xiǎn)資產(chǎn)。自2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，外國(guó)央行增加了黃金儲(chǔ)備，以減少對(duì)美元的依賴。盡管美元是世界主要儲(chǔ)備貨幣，但它對(duì)俄羅斯的“武器化”，對(duì)其他大量持有美元的國(guó)家起到了警告作用。小摩指出，央行購(gòu)買黃金的速度現(xiàn)在是衡量金價(jià)未來走勢(shì)的最重要因素，它已經(jīng)取代了黃金ETF的資金流動(dòng)，后者在疫情爆發(fā)前是影響黃金價(jià)格的最重要因素之一。（資料來源：財(cái)聯(lián)社）
　　德銀：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能性高于“軟著陸"。德意志銀行策略師認(rèn)為，由于通脹仍處于令人不安的高位，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能在2024年陷入衰退.該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在最新發(fā)布的一份研究報(bào)告中表示，“首先，在就業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)和實(shí)際工資不斷提高的背景下，實(shí)際可支配收入看來將在2024年重新加速增長(zhǎng)。其次，由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息行動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退仍然比“軟著陸”更有可能出現(xiàn)?！迸c德銀的預(yù)測(cè)相反，近幾個(gè)月來，多家華爾街大行下調(diào)或取消了之前的衰退預(yù)測(cè)。8月初，美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家撤銷了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的預(yù)測(cè)，成為第一家正式取消這一預(yù)期的華爾街大行。隨后不久，摩根大通也表示，不再預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年將陷入衰退。（資料來源：財(cái)聯(lián)社）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。