>> 宏源期貨-尿素月報：需求轉(zhuǎn)弱，尿素轉(zhuǎn)折點將來臨-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大?。?/td>
| 1731KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
詹建平 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：八月份以來，尿素拉漲動力主要來自于“出口需求+企業(yè)低庫存+淡季追肥需求”，進入九月以后，出口需求受保供穩(wěn)價政策影響削弱，三大動力去其一，而淡季農(nóng)需預(yù)計在九月底接近尾聲，企業(yè)庫存近期雖低位去庫，但后續(xù)產(chǎn)能投放較多，且存在港口庫存回流的風(fēng)險，因此剩余的兩大動力預(yù)計在九月底也將結(jié)束。我們認(rèn)為尿素后續(xù)拉漲動力不足，預(yù)計將在九月下旬迎來轉(zhuǎn)折點，短期內(nèi)受低庫存低開工影響，尿素期價寬幅震蕩的概率較大，但中長期維持高價動力不足，因此中長期建議逢高沽空，適當(dāng)止盈。
策略建議：預(yù)計UR2401運行區(qū)間為2000-2300，短期建議觀望，中長期建議逢高沽空，適當(dāng)止盈；
行情回顧：八月份以來，占據(jù)尿素價格主導(dǎo)地位的是“出口需求+企業(yè)低庫存+淡季追肥需求”的強現(xiàn)實，因此價格整體呈震蕩上升趨勢，該階段的期現(xiàn)價格特點為：期貨價格波動加劇，現(xiàn)貨價格易漲難跌。進入九月以來，受尿素保供穩(wěn)價消息影響，尿素期價在九月第一周整體呈下跌趨勢，尿素現(xiàn)貨價格挺價意愿仍在，回調(diào)較小；
供給端分析：開工率與日產(chǎn)量持續(xù)下滑，下半年投產(chǎn)新增較多，中長期供給壓力較大，企業(yè)庫存低位去庫，影響短期價格，港口庫存轉(zhuǎn)為去庫，防范法檢趨嚴(yán)引起庫存回流風(fēng)險；
需求端分析：產(chǎn)銷率轉(zhuǎn)升為降，出口及農(nóng)需轉(zhuǎn)弱，復(fù)合肥生產(chǎn)雖維持新高但對價格提振作用有限，尿素維持高價動力不足；
風(fēng)險提示：煤價上漲，上游開工意外減少，出口放寬。
|
|
