>> 銀河期貨-有色金屬衍生品晨報(bào)-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
849KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王穎穎,陳婧 |
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銅
上周五倫銅價(jià)格下跌，宏觀方面，本周市場重點(diǎn)關(guān)注美國8月CPI數(shù)據(jù)及中國金融數(shù)據(jù)，市場預(yù)計(jì)美國8月CPI會(huì)反彈至3.6%，市場交易再通脹可能會(huì)推升美元指數(shù)，并對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。產(chǎn)業(yè)方面，上周全球銅庫存壘庫4萬噸，其中LME銅庫存增加2.98萬噸，國內(nèi)社會(huì)庫存增加1.19萬噸，銅價(jià)還沒有跌到下游心理價(jià)位，市場拿貨意愿不足，市場對(duì)擠倉的擔(dān)憂緩解。價(jià)格方面來看，本周美國將公布8月CPI數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)CPI同比繼續(xù)反彈，市場交易加息預(yù)期將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。銅價(jià)目前處于高位，現(xiàn)貨升貼水開始回落，國內(nèi)和境外銅都開始?jí)編?，預(yù)計(jì)銅價(jià)還會(huì)有繼續(xù)回落的空間，外盤關(guān)注7700美元/噸，內(nèi)盤關(guān)注67000元/噸。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）。
電解鋁及氧化鋁
隔夜滬鋁小幅上漲，滬鋁2310合約較周五收盤價(jià)漲70元至19035元/噸，主力合約在萬九關(guān)口博弈，近期對(duì)進(jìn)口增加的擔(dān)憂抑制盤面走勢，市場預(yù)估9、10月分別進(jìn)口18、12萬噸；據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，8月份電解鋁產(chǎn)量360.37萬噸，預(yù)計(jì)9月份日產(chǎn)會(huì)繼續(xù)小幅攀升；成本方面，8月份全國加權(quán)平均成本在16010元/噸，環(huán)比上漲177.2元/噸，主要在于氧化鋁價(jià)格環(huán)比上漲帶動(dòng)，近期動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)反彈至900元/噸，預(yù)計(jì)9月份成本或?qū)⑦M(jìn)一步上調(diào)；現(xiàn)貨成交氛圍明顯回落，月差擴(kuò)大刺激持貨商持續(xù)出貨，下游畏高少采，升水回落；交易策略方面，近期宏觀情緒維持弱勢，與產(chǎn)業(yè)基本面仍然偏強(qiáng)博弈，而目前進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口的貨源彌補(bǔ)了國內(nèi)的緊張局面；本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，利空的弱現(xiàn)實(shí)偏多一些，但是09合約進(jìn)入交割期，擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍存，價(jià)格預(yù)計(jì)仍寬幅波動(dòng)，建議觀望；
隔夜氧化鋁價(jià)格小幅反彈，AO2311合約較周五收盤價(jià)漲20元至3062元/噸，盤中增倉小幅上揚(yáng)；基本面方面，本周中國氧化鋁建成產(chǎn)能10,342萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能8,650萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能較上周略微減少20萬噸運(yùn)行產(chǎn)能，電解鋁建成產(chǎn)能4,461.1萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能4,291.8萬噸，周環(huán)比增加約4萬噸產(chǎn)能，按照1.93生產(chǎn)系數(shù)及400萬噸非鋁估算，當(dāng)前氧化鋁理論需求約8680萬噸運(yùn)行產(chǎn)能，基本供需平衡，但是短期期現(xiàn)利潤創(chuàng)造了超過10萬噸級(jí)的投機(jī)需求，造成現(xiàn)貨市場階段性緊張，帶來了短期的供需錯(cuò)配；交易策略方面，氧化鋁仍然以高空的思路對(duì)待，遠(yuǎn)期若流動(dòng)性尚可，也可逐漸布局正套頭寸或遠(yuǎn)月空單頭寸等。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
鋅
隔夜滬鋅低開高走，滬鋅2310合約較周五收盤價(jià)基本持平，略漲40元至21290元/噸；海外傳聞礦山減產(chǎn)，葡萄牙Ajustrel新增減產(chǎn)，約10萬金屬噸級(jí)別的產(chǎn)量減少，預(yù)計(jì)2025年恢復(fù)，短期內(nèi)影響有限，但是中長期對(duì)鋅價(jià)底部或?qū)⑹艽擞绊懱?；國?nèi)方面，SMM統(tǒng)計(jì)8月精煉鋅產(chǎn)量52.65萬噸，環(huán)比減少2.46萬噸，預(yù)期9月份產(chǎn)量56.36萬噸，主要在于此前檢修減產(chǎn)產(chǎn)量的恢復(fù)，且預(yù)期10月會(huì)進(jìn)一步增加；SMM庫存數(shù)據(jù)顯示周五較本周一減少0.23萬噸至9.33萬噸，略有減少，現(xiàn)貨市場近期表現(xiàn)較為僵持，部分地區(qū)庫存緊張惜售挺價(jià)情緒存在，但是價(jià)格上漲后下游采買較為謹(jǐn)慎，基本長單為主；交易策略方面，周五夜間滬鋅大幅下挫跌破十日線后迅速拉回，在五日線附近博弈，鋅錠環(huán)節(jié)9-10月份供應(yīng)維持高位，但是礦山減產(chǎn)后加工費(fèi)下調(diào)，預(yù)計(jì)會(huì)逐漸向冶煉段傳導(dǎo)，后續(xù)鋅價(jià)重心或?qū)⑸弦?，逢低做多為主。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
鉛
隔夜LME鉛報(bào)收2227美元/噸，漲幅0.02%，上周五LME鉛庫存下降1300噸錄得52975噸。滬鉛PB2310合約上周五夜盤報(bào)收17040元/噸，較前一交易日上漲20元/噸?；久娣矫?，2023年8月全國電解鉛產(chǎn)量為31.89萬噸，環(huán)比下滑0.27%，同比上升18.83%。9月原生鉛及再生精鉛以提產(chǎn)恢復(fù)為主，下游在鉛價(jià)大漲的行情下蓄電池產(chǎn)品跟漲壓力巨大，蓄電池旺季難言旺盛，部分蓄電池生產(chǎn)企業(yè)高價(jià)采購原料意向不足，開工率預(yù)期下調(diào)。庫存方面，截至9月8日，SMM鉛錠五地社會(huì)庫存總量至6.35萬噸，較上周一增加約0.66萬噸，刷新近7個(gè)月新高，鉛價(jià)上漲對(duì)電池端的傳導(dǎo)受阻，電池售價(jià)跟漲乏力，企業(yè)對(duì)鉛錠采購積極性較差。整體來看，原料供應(yīng)偏緊及國內(nèi)精鉛累庫預(yù)期等多種因素交織，資金博弈尚未結(jié)束，滬鉛總持倉達(dá)20萬手，短期預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位波動(dòng)，后續(xù)仍需關(guān)注持倉動(dòng)向及下游蓄電池9月產(chǎn)銷計(jì)劃。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
鎳&不銹鋼
美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，推升了市場對(duì)通脹和美聯(lián)儲(chǔ)更鷹派的預(yù)期，美元指數(shù)也大幅上漲，抑制了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策給出的預(yù)期較高，但已經(jīng)到了金九銀十的旺季，很快就能驗(yàn)證是否有效，如果令市場失望，則價(jià)格下跌也會(huì)很快?，F(xiàn)貨市場金川鎳升水企穩(wěn)，俄鎳貼水?dāng)U大，市場成交偏弱。國內(nèi)自產(chǎn)自銷供需矛盾不大，進(jìn)口鎳作為供應(yīng)邊際變量，現(xiàn)在比較適合交割，如果進(jìn)口增加也基本用來注冊倉單交到交易所，純鎳中長線供應(yīng)相對(duì)寬松。但近期鎳鐵和MHP的原料紅土鎳礦價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致鎳鐵和MHP價(jià)格堅(jiān)挺。短期鎳價(jià)仍有匯率和成本支撐，下跌空間有限，但供應(yīng)持續(xù)增長也形成上方壓力，暫時(shí)維持15.5-17.5
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