>> 銀河期貨-鋁及氧化鋁周報(bào)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 2523KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王穎穎 |
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氧化鋁部分——塵歸塵土歸土
市場(chǎng)情況
期貨市場(chǎng)：本周氧化鋁期貨市場(chǎng)沖高回落，上周五夜盤沖上漲停觸及3203元的高位后震蕩回落，周五收于3042元/噸，漲0.86%，周K線收長(zhǎng)上引線。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：三網(wǎng)價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨臨單出現(xiàn)明顯分化，交割品和非交割品價(jià)格分化；晉豫地區(qū)交割品牌氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格普遍在2980-3060元/噸之間，較上周五上漲50-120元/噸；北方地區(qū)普通品牌區(qū)剛需成交一般在2860-2980元/噸之間，高低價(jià)差放大，高價(jià)較上周五上漲30-50元/噸；山西地區(qū)三網(wǎng)結(jié)算價(jià)周五報(bào)2943.33，較上周五漲23元。
供需基本面情況
供應(yīng)情況：本周中國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能10,342萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能8,650萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能較上周略微減少20萬(wàn)噸運(yùn)行產(chǎn)能。
需求情況：本周電解鋁建成產(chǎn)能4,461.1萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能4,291.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加約4萬(wàn)噸產(chǎn)能；。
平衡情況：按照1.93生產(chǎn)系數(shù)及400萬(wàn)噸非鋁估算，當(dāng)前氧化鋁理論需求約8680萬(wàn)噸運(yùn)行產(chǎn)能，基本供需平衡，但是短期期現(xiàn)利潤(rùn)創(chuàng)造了超過(guò)10萬(wàn)噸級(jí)的投機(jī)需求，造成現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性緊張，帶來(lái)了短期的供需錯(cuò)配；
成本利潤(rùn)情況
全國(guó)平均：8月份全國(guó)氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2620.9元/噸，環(huán)比漲16.8元/噸，同比降109.7元/噸，以現(xiàn)貨月均價(jià)算，行業(yè)平均盈利294.4元/噸。
高成本區(qū)間：晉豫地區(qū)氧化鋁加權(quán)完全成本2783.7元/噸左右，環(huán)比漲15.7元左右，考慮長(zhǎng)單結(jié)算價(jià)格，以8月份國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨加權(quán)月均價(jià)下浮30元左右來(lái)算，晉豫區(qū)域氧化鋁企業(yè)盈利101.7元/噸。
實(shí)時(shí)測(cè)算：根據(jù)周五下午收盤價(jià)3042元/噸，山西三網(wǎng)價(jià)2943.3元/噸，山西盤面套保利潤(rùn)約259元/噸，全國(guó)平均利潤(rùn)約420元/噸；
交易策略
氧化鋁階段性供需錯(cuò)配，高利潤(rùn)刺激的高產(chǎn)量尚未釋放，但是期現(xiàn)價(jià)差高利潤(rùn)在短期創(chuàng)造大量的投機(jī)需求，導(dǎo)致短期的供需偏緊提振期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)，但是中期及長(zhǎng)期來(lái)看，氧化鋁供需基本面仍然偏寬松，且當(dāng)前的注冊(cè)的倉(cāng)單在6個(gè)月后將會(huì)形成“燙手山圩”，所以氧化鋁仍然以高空的思路對(duì)待，遠(yuǎn)期若流動(dòng)性尚可，也可逐漸布局正套頭寸或遠(yuǎn)月空單頭寸等。
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