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用戶群體快速擴大，醫(yī)美市場蓬勃發(fā)展。隨著我國居民生活水平的提升，人們對自身形象的重視程度逐步提高、審美觀念漸趨開放，加之我國醫(yī)療美容技術(shù)的快速發(fā)展，近幾年來我國醫(yī)美用戶規(guī)模高速提升、醫(yī)療美容市場蓬勃發(fā)展，根據(jù)Mob研究院援引的《2022年新氧醫(yī)美行業(yè)白皮書》，預(yù)計2022年我國醫(yī)美消費用戶規(guī)模超過2000萬人，2023年將達到2354萬人，2017-2021年CAGR高達45.9%，根據(jù)Mob研究院援引的艾瑞咨詢《2022年中國醫(yī)療美容行業(yè)研究報告》，2017-2022年我國醫(yī)美市場規(guī)模復(fù)合增速為15.4%，2022年受疫情影響增速略微放緩，同比增長5.6%，最終實現(xiàn)規(guī)模2300億元。
　　輕醫(yī)美逐步崛起，25歲以上人群為醫(yī)美主力軍，收入并非醫(yī)美的決定性因素。憑借著客單價低、見效快、安全性高和恢復(fù)期短等優(yōu)點，輕醫(yī)美項目近幾年實現(xiàn)較快發(fā)展，根據(jù)《2022年新氧醫(yī)美行業(yè)白皮書》，輕醫(yī)美項目（非手術(shù)類）線上交易訂單量占比逐年提升，2022年已高達84%；從消費人群上來看，MobTech數(shù)據(jù)顯示，絕大多數(shù)醫(yī)美人士的年齡在25歲以上，占比高達79.5%；除此之外，根據(jù)MobTech，收入并非醫(yī)美的絕對限制因素，23年7月約有66.2%的醫(yī)美人士月收入不足5k，其中30%低于3k。
　　當(dāng)前我國醫(yī)美滲透率低，增速樂觀、市場空間廣闊。根據(jù)Mob研究院整理數(shù)據(jù)顯示，2022年中國每千人醫(yī)美次數(shù)為17.4次，遠低于韓國91次，由此可見，目前我國的醫(yī)美滲透率仍處于較低水平，發(fā)展空間較大。根據(jù)Mob研究院援引的德勤《中國醫(yī)美行業(yè)2023年度洞悉報告》，輕醫(yī)美趨勢明確、發(fā)展快速，預(yù)計2023年非手術(shù)類醫(yī)美項目規(guī)模將達到2912億元，同比+17.5%，其中注射類和能源類項目未來五年的復(fù)合增速預(yù)計將達到20-30%。
　　珀萊雅上新能量系列，發(fā)力400+元價格帶，大單品矩陣戰(zhàn)略持續(xù)深化。9月5日，珀萊雅官方公眾號宣布上新能量系列，定位進階抗皺、緊膚塑顏，產(chǎn)品包含眼霜、面霜、水、乳和精華油，其中精華油已于去年12月上市，據(jù)官方披露，公司能量系列新四款單品均配備獨家CELLERGY科技，各產(chǎn)品配方體系亦有改善、功效突出。目前能量眼霜和能量面霜已上架天貓旗艦店，近期活動價分別為439元/35g、459元/90g，能量水乳則將于9月10日正式上架，從定價上來看，能量系列著重發(fā)力400+元價格帶，與前期處于200-300元價格帶的雙抗/紅寶石/源力系列形成有效區(qū)隔，且對標(biāo)市面上1000+元高端產(chǎn)品，有望進一步提升品牌調(diào)性，夯實品牌影響力。此次能量系列瞄準(zhǔn)中高端市場，有望進一步深化大單品矩陣戰(zhàn)略，成為繼暢銷大單品“雙抗”、“紅寶石”之后的又一突破。
　　投資建議：從中報披露情況來看，受益于疫后客流回升、產(chǎn)品推新升級等，美容護理板塊業(yè)績彈性逐步釋放、總體表現(xiàn)較好；隨著后續(xù)消費復(fù)蘇，板塊彈性有望加速釋放，中長期來看，醫(yī)美行業(yè)滲透率較低，市場空間廣闊，未來有望受益于技術(shù)迭代、產(chǎn)品推新等實現(xiàn)持續(xù)增長，堅定看好板塊基本面表現(xiàn)。此外，考慮到龍頭企業(yè)具備較強的產(chǎn)品推新和品牌運營能力，且行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化、產(chǎn)品審評周期較長有望進一步放大龍頭優(yōu)勢，建議重點關(guān)注龍頭標(biāo)的愛美客、華東醫(yī)藥、華熙生物、朗姿股份、珀萊雅、貝泰妮。
　　風(fēng)險提示：市場需求不足；行業(yè)競爭加劇；行業(yè)政策不利影響等。