>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：中國8月信貸數(shù)據(jù)環(huán)比改善，離岸人民幣大幅升值，銅價(jià)反彈，昨日倫銅收漲2.09%至8402美元/噸，滬銅主力收至69360元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存增加400至134525噸，注銷倉單比例維持低位，Cash/3M貼水26.5美元/噸。國內(nèi)方面，周末社會(huì)庫存轉(zhuǎn)為下降，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水持平于20元/噸，臨近價(jià)格月間價(jià)差仍大限制了基差報(bào)價(jià)，買盤相對(duì)一般。進(jìn)出口方面，昨日滬銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮至100元/噸左右，洋山銅溢價(jià)回升。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差縮至900元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略降。價(jià)格層面，當(dāng)前國內(nèi)仍處于政策落地期，情緒面偏樂觀。海外通脹預(yù)期企穩(wěn)反彈，但權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)承壓，情緒面不樂觀。產(chǎn)業(yè)上看銅庫存依然偏低，國內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊背景下精煉銅消費(fèi)韌性較強(qiáng)，關(guān)注庫存變化及下游補(bǔ)庫情況對(duì)供需的影響，短期銅價(jià)或延續(xù)區(qū)間運(yùn)行。今日滬銅主力運(yùn)行參考：68600-69600元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報(bào)收19150元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），上漲0.47%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)19450元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-10。鋁期貨倉單25447噸，較前一日下降149噸。LME鋁庫存495875噸，下降3600噸。2023年9月11日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存52.4萬噸，較上周四庫存增加0.7萬噸，較2022年9月歷史同期庫存下降17.2萬噸，仍繼續(xù)位于近五年同期低位。旺季首周國內(nèi)鋁錠的出庫表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)，但國內(nèi)鋁錠庫存仍保持累庫的主基調(diào)。隨著價(jià)差的進(jìn)一步擴(kuò)大，鋁錠的地區(qū)間流轉(zhuǎn)有所持續(xù)，周末華東無錫地區(qū)到貨繼續(xù)增加，在各主流消費(fèi)地均有不同程度的到貨補(bǔ)充之下，也使得國內(nèi)鋁錠庫存在50萬噸上方進(jìn)一步增加，九月上旬國內(nèi)鋁錠供強(qiáng)需弱的趨勢(shì)未變。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2023年8月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量362.3萬噸，同比增長3.9%。1-8月份國內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2729.9萬噸，同比增長2.8%。2023年8月未鍛軋鋁及鋁材出口量49.01萬噸，同比-9.31%，環(huán)比+0.08%，1-8月累計(jì)出口同比-19.45%。后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：18200-19500元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
鉛:滬鉛主力合約2310日盤震蕩為主，夜盤波動(dòng)回穩(wěn)，收至17100元/噸?？偝謧}增加1707手至209318手。上期所期貨庫存58289，較上個(gè)交易日增加3617。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周鉛錠社會(huì)庫存總計(jì)6.51萬噸，較本周五增加0.16萬噸，達(dá)7個(gè)月以來新高，主要增量發(fā)生于廣東。滬鉛連續(xù)合約減連三合約價(jià)差610元/噸，月間價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)。周一倫鉛低探回升，上漲1.03%，收至2250美元/噸。倫鉛庫存減少425至52550，注銷倉單占比7.94%?，F(xiàn)貨方面，SMM1#鉛錠均價(jià)16500元/噸，再生精鉛均價(jià)16200元/噸，精廢價(jià)差300元/噸，與上周五持平。原生鉛市場(chǎng)，交割品牌流通貨源不多，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，多數(shù)坐等交割。非交割品牌報(bào)價(jià)貼水略有擴(kuò)大，另下游企業(yè)維持剛需采購，且偏向再生精鉛低價(jià)現(xiàn)貨。再生鉛市場(chǎng)，低鉍散單貨源較少，以交付長單為主，成交情況一般。鉛酸電池價(jià)格與上周持平，廢電池價(jià)格與上周五持平。進(jìn)出口方面，截止上個(gè)交易日，鉛錠進(jìn)口虧損小幅縮窄至3200元/噸?？傮w來看，鉛礦加工費(fèi)維持低位，再生鉛原料價(jià)格高企且延續(xù)上行，供應(yīng)端偏緊。臨近交割，社會(huì)庫存增長明顯。下游蓄電池有累庫，開工率維穩(wěn)高位，總體情緒偏多。運(yùn)行區(qū)間參考：16750-17250。
鋅:滬鋅主力合約2310日盤波動(dòng)上行，夜盤強(qiáng)勢(shì)上行，收至21635元/噸。總持倉增加3223手至229962手，連續(xù)5日增加。上期所期貨庫存9027，較上個(gè)交易日增加853。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周一鋅錠社會(huì)庫存總計(jì)9.3萬噸，較上周五庫存減少0.03噸，天津地區(qū)鋅錠到貨少，庫存下降明顯。滬鋅連續(xù)合約減連三合約價(jià)差885元/噸，月間價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)。周一倫鋅穩(wěn)定上行，上漲2.75%，收至2507美元/噸。倫鋅庫存減少1650至141775，注銷倉單占比7.94%，連續(xù)5日去庫?，F(xiàn)貨方面，周一，SMM0#鋅錠均價(jià)21680元/噸，微降20元/噸，期貨月差再度擴(kuò)大至355左右。上海地區(qū)，月差上行對(duì)當(dāng)月合約壓力增大，升水小幅上行，鋅價(jià)高位小幅下調(diào)，下游企業(yè)暫未表現(xiàn)出較為積極的采買熱情，僅貿(mào)易商之間交投為主，整體成交一般。進(jìn)出口方面，截止上個(gè)交易日，鋅錠進(jìn)口盈利走擴(kuò)至580元/噸?？傮w來看，國內(nèi)社會(huì)庫存與交易所庫存均有累庫，且上周美元指數(shù)走強(qiáng)，鋅價(jià)上方存在壓力。然鋅礦加工費(fèi)下行，8月精煉鋅產(chǎn)量減少，鋅價(jià)下方存在支撐。預(yù)期波動(dòng)加大。運(yùn)行區(qū)間參考：21350-21950。
錫：滬錫主力合約報(bào)收217750元/噸，跌幅0.39%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國內(nèi)，上期所期貨注冊(cè)倉單減少68噸，現(xiàn)為7915噸。LME庫存增加70噸，現(xiàn)為6885噸。長江有色錫1#的平均價(jià)為216750元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收201250元/噸。據(jù)SMM調(diào)研了解，8月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為10621噸，較7月份環(huán)比-6.79%，較去年同比-25.41%，1-8月累計(jì)產(chǎn)量為106740噸，累計(jì)同比4.68%。據(jù)中國海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)與安泰科折算，錫精礦進(jìn)口方面，2023年7月我國錫精礦進(jìn)口實(shí)物量30875噸，折金屬量6128.4噸，環(huán)比小幅增長3.8%。2023年7月我國進(jìn)口精錫2173噸，環(huán)比小幅下滑2.4%，同比上漲52.0%，其中來自印尼
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