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策略摘要
　　建議逢低做多套保。STDP利潤(rùn)偏低，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯積極性不高，海外PX檢修仍存，9月亞洲PX累庫(kù)速率偏慢，PX加工費(fèi)回落速率可控；下游聚酯現(xiàn)實(shí)開工韌性繼續(xù)超預(yù)期，但TA加工費(fèi)左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　TA方面，基差40元/噸（-5），TA基差維持低位，TA加工費(fèi)38元/噸（+27），加工費(fèi)低位震蕩。8月份PTA加工費(fèi)最低時(shí)曾壓至0，左側(cè)交易下游聚酯降負(fù)背景下的累庫(kù)周期，從而提前左側(cè)壓低PTA加工費(fèi)。但下游聚酯開工韌性超預(yù)期，仍維持在92%以上的高開工，TA累庫(kù)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)背景下，慎防TA加工費(fèi)反彈可能。
　　PX方面，加工費(fèi)416美元/噸（+10），PX加工費(fèi)高位震蕩。9月份整體亞洲的PX供應(yīng)進(jìn)一步上提，主要體現(xiàn)在中國(guó)PX檢修縮減而海外PX檢修有所增加，PX加工費(fèi)回落過程中，或進(jìn)一步導(dǎo)致海外PX檢修的增加。9月亞洲PX累庫(kù)速率偏慢，PX加工費(fèi)回落速率可控。
　　■策略
　　建議逢低做多套保。STDP利潤(rùn)偏低，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯積極性不高，海外PX檢修仍存，9月亞洲PX累庫(kù)速率偏慢，PX加工費(fèi)回落速率可控；下游聚酯現(xiàn)實(shí)開工韌性繼續(xù)超預(yù)期，但TA加工費(fèi)左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性