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策略摘要
　　中性：昨日尿素現(xiàn)貨整體維持在2600元/噸左右，因無(wú)煙煤成本上漲約100元/噸，煤制尿素成本整體提升約70元/噸?，F(xiàn)貨方面，基差仍處于較高水平；供應(yīng)端因上游部分企業(yè)裝置檢修，預(yù)計(jì)上游累庫(kù)還需時(shí)間。市場(chǎng)情緒方面，個(gè)別企業(yè)推遲淡儲(chǔ)，疊加出口政策預(yù)期趨緊，盤面博弈加劇。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格變化及國(guó)內(nèi)出口政策動(dòng)向，若現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計(jì)期貨調(diào)整空間有限，建議期貨暫時(shí)觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：9月11日尿素主力收盤2140元/噸（+37）；主力合約前二十位多頭持倉(cāng)：172062（-854)，空頭持倉(cāng)：187802（+2418），凈多持倉(cāng)：-10831（-19012）。
　　現(xiàn)貨：9月11日河南小顆粒報(bào)價(jià)：2580元/噸（-30）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2620元/噸（-20）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2610元/噸（-30）。
　　原料：9月11日，小塊無(wú)煙煤1200元/噸（+100），尿素成本1845元/噸（+70），尿素出口窗口-70美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至9月6日，全國(guó)尿素周度產(chǎn)量118.04萬(wàn)噸（-2.83），山東尿素周度產(chǎn)量15.39萬(wàn)噸（+0.74）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率72.46%（-2.33%），其中煤制尿素：71.60%（-2.54%），氣制尿素：75.05%（-1.67%）。
　　庫(kù)存：截止9月6日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為22.33萬(wàn)噸（-2.25）；尿素港口樣本庫(kù)存量為55.60萬(wàn)噸（-9.40）。
　　觀點(diǎn)：昨日尿素現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)20元/噸，整體維持在2600元/噸左右。因無(wú)煙煤成本上漲約100元/噸，煤制尿素成本整體提升約70元/噸。
　　■策略
　　中性：昨日尿素現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)20元/噸，整體維持在2600元/噸左右；因無(wú)煙煤成本上漲約100元/噸，煤制尿素成本整體提升約70元/噸。現(xiàn)貨方面，價(jià)格變化不大，基差仍處于較高水平；供應(yīng)端因上游部分企業(yè)裝置檢修，尿素日產(chǎn)高位回落，預(yù)計(jì)上游累庫(kù)還需時(shí)間。市場(chǎng)情緒方面，個(gè)別企業(yè)推遲淡儲(chǔ)，市場(chǎng)認(rèn)為即使印度再次招標(biāo)所帶來(lái)的利好有限；疊加出口政策預(yù)期趨緊，引發(fā)國(guó)內(nèi)供應(yīng)端產(chǎn)生壓力，盤面博弈加劇。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格變化及國(guó)內(nèi)出口政策動(dòng)向，若現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)大幅回落，預(yù)計(jì)期貨調(diào)整空間有限，建議期貨暫時(shí)觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　日產(chǎn)持續(xù)高位、企業(yè)檢修推遲、庫(kù)存變動(dòng)、新產(chǎn)能投放進(jìn)度、印標(biāo)中國(guó)中標(biāo)數(shù)量、秋季肥需求釋放