>> 南京證券-國際數(shù)據(jù)跟蹤：美國服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期回升-230911
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐靜雅 |
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美國PMI增長：8月美國ISM的制造業(yè)PMI錄得47.6%，顯示制造業(yè)繼續(xù)修復(fù)，服務(wù)業(yè)PMI錄得54.5%，實現(xiàn)超預(yù)期回升。從細(xì)分項看：1）物價繼續(xù)反彈，預(yù)示8月CPI和PPI繼續(xù)回升。2）就業(yè)轉(zhuǎn)而升溫，但不應(yīng)過分樂觀。3）需求結(jié)構(gòu)分化：第一，制造業(yè)內(nèi)需修復(fù)速度減緩，外需微幅回升。第二，服務(wù)業(yè)整體需求景氣度依然高于制造業(yè)，服務(wù)業(yè)訂單增長但需求的實際提升有待進(jìn)一步觀察。4）供給持續(xù)擴(kuò)張。5）庫存景氣回升。8月Markit統(tǒng)計的PMI數(shù)據(jù)走勢與供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）形成分化，Markit調(diào)查結(jié)果顯示PMI各項的初值和終值均出現(xiàn)同步收縮。
美債整體上行：本周美債收益率整體上行，其中中短端利率呈先上后下再上的走勢，長端利率先上后下。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）周三披露的8月服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期增長，受此影響美債收益率上行。周四美聯(lián)儲官員暗示9月將保持利率不變的消息對債市形成利好，10年國債小幅下行。周五公布的美國批發(fā)銷售率上升，批發(fā)庫存回落，顯示經(jīng)濟(jì)動能回升，美元指數(shù)收漲，美債收益率上行。雖然通脹反彈趨勢顯著，但市場預(yù)期美聯(lián)儲加息的概率并未發(fā)生較大變化。根據(jù)CME公布的FedWatchTool顯示，9月FOMC跳過加息的概率在90%以上的預(yù)期未變，11月和12月不加息的概率也均超50%。一方面，金融壓力指數(shù)的抬升抵消了進(jìn)一步加息的必要性，另一方面，緊縮貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)也在逐漸顯現(xiàn)。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲超預(yù)期加息，美國通脹超預(yù)期反彈，美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期。
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