>> 招商證券-票息資產熱度圖譜(2023年9月第2周)：贖回與拋售路徑-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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截至2023年9月11日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在5%以下；收益率超過10%的城投債出現在貴州區(qū)縣級、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、廣西、寧夏等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率普遍上行，各期限品種收益漲幅均在20BP以上。其中，收益率上行幅度超55BP的包括3-5年云南地級市非永續(xù)、1-2年云南區(qū)縣級非永續(xù)、3-5年云南區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年吉林區(qū)縣級非永續(xù)債。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率均在4.5%以下；收益率高于10%的品種出現在貴州地級市及區(qū)縣級、云南地級市、吉林區(qū)縣級、青海地級市及區(qū)縣級；其余的廣西、甘肅、遼寧等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率基本上行，但1年內品種上行幅度高出3-5年品種接近10BP，其中上行幅度較大的有1-2年江蘇地級市永續(xù)、1年內遼寧地級市非永續(xù)、1-2年遼寧地級市非永續(xù)、1-2年寧夏地級市非永續(xù)城投債，分別上行52.76BP、54.98BP、166.65BP和186.08BP。
產業(yè)債：民企地產債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產類產業(yè)債收益率基本上行，平均收益漲幅達到23BP，1-2年民企公募永續(xù)債上行甚至超過80BP，而1年內民企私募非永續(xù)債是唯一下行品種，其收益下降5.89BP；國企地產債收益率均呈上行趨勢，1年內私募非永續(xù)債、2-3年公募永續(xù)債分別出現37.48BP、29.8BP的調整，長端民企地產債收益上行同樣高達88.84BP，而2年內公募品種則出現下行。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農商行資本補充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債收益率普遍有不小調整。具體來看，租賃公司債收益率明顯上行，1年內非永續(xù)債及公募永續(xù)債上行幅度較大，在20BP以上；商金債是金融債中調整幅度相對較小的品種，2年內國有行、農商行及1年內城商行品種平均收益上行超過20BP，而3-5年區(qū)間上的調整幅度均在10BP以下；二永債的收益上行幅度也不小，1年內國股行二級資本債、及同期限股份行永續(xù)債均出現30BP以上的收益增幅；此外，證券公司債及其次級債的長端收益調整更大，3-5年非永續(xù)證券公司債、公募次級債上行25BP以上。
風險提示：統計出現遺漏，高估值個券出現信用風險
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