>> 信達期貨-銅鋁早報：宏觀或起小幅波動，基本面環(huán)比走弱-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)：當(dāng)前政策加大對城中村改造的支持力度，符合條件的城中村改造項目納入專項債支持范圍。不過考慮到今年專項債發(fā)行已接近尾聲，城中村改造專項債預(yù)計明年發(fā)行。一些市場機構(gòu)預(yù)計，未來城中村改造每年拉動的投資規(guī)模將超萬億，但資金來源仍是關(guān)鍵。監(jiān)管部門近期明確，符合條件的城中村改造項目納入專項債的支持范圍。
板塊邏輯—短期情緒面臨波動
海外，隨著美國8月份CPI數(shù)據(jù)公布時間的臨近，市場擔(dān)憂美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，或者通脹回落速度放緩，強化美聯(lián)儲繼續(xù)加息的決心，本周情緒波動較大。從中長期看，居民儲蓄逐漸被消耗，經(jīng)濟存在疲軟的風(fēng)險，中期仍需要關(guān)注海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險?？傮w來看，短期市場情緒雖有小幅波動，但仍能維持中性偏強，中長期情緒轉(zhuǎn)弱的概率較大。
電解銅—情緒或沖高回落，內(nèi)銷環(huán)比走弱，滬銅后半周偏弱運行
供應(yīng)回落。銅精礦港口庫存高位累庫，進港量增多，而冶煉增速放緩，冶煉銅供應(yīng)回落。消費內(nèi)強外弱。原生銅桿開工環(huán)比回升，上期所庫存低位去庫，加之洋山銅溢價持續(xù)回升，短期國內(nèi)市場消費韌性尚可，但社會庫存開始累庫，考慮到各類初端加工費普遍回落，后續(xù)消費呈現(xiàn)緩步走弱態(tài)勢；而LME倉單庫存快速累增，注冊倉單猛增，LME現(xiàn)貨持續(xù)貼水，海外消費相對低迷，市場更愿意送貨到交易所交割。短期滬銅高位震蕩延續(xù)。
氧化鋁—供增需減，高位回落，回歸成本定價
氧化鋁價格仍在相對高位運行，氧化鋁廠仍有利潤，開工積極性偏高，8月開工率回升至82.7%，預(yù)計產(chǎn)量繼續(xù)回增，供應(yīng)增多；云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)進程基本結(jié)束，8月電解鋁產(chǎn)能362.3萬噸，新增產(chǎn)能較7月回落，預(yù)計九月份電解鋁新增產(chǎn)能進一步回落，需求增速持續(xù)回落。當(dāng)前現(xiàn)貨持續(xù)貼水，供應(yīng)回升，需求增速回落，后續(xù)氧化鋁期貨回落至成本線附近，回歸成本定價。
電解鋁—供應(yīng)增速回落，需求轉(zhuǎn)淡，情緒或沖高回落，鋁錠先揚后抑
云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)進程基本結(jié)束，8月電解鋁產(chǎn)能362.3萬噸，新增產(chǎn)能較7月回落，預(yù)計九月份電解鋁新增產(chǎn)能進一步回落，供應(yīng)增速回落。8月，伴隨著鋁棒庫存持續(xù)低位去庫，國內(nèi)鋁棒產(chǎn)量148.3萬噸，環(huán)比增加8.64%，同比增加22.61%，建筑等需求較好。而進入9月后，鋁棒庫存轉(zhuǎn)為累庫，由上周的6.96萬噸累庫至8.18萬噸，加之鋁棒加工費快速回落至低位，地產(chǎn)端需求逐漸轉(zhuǎn)淡，鋁水需求預(yù)計小幅轉(zhuǎn)弱，鋁錠社會庫存出現(xiàn)小幅累庫跡象。短期來看，供需均轉(zhuǎn)弱，加之宏觀樂觀難持續(xù)，電解鋁預(yù)計先揚后抑，但仍難突破區(qū)間下沿。
策略建議：銅區(qū)間觸底后關(guān)注反彈行情；氧化鋁空單持有，2800-2850元/噸區(qū)間設(shè)置止盈，3150-3200元/噸區(qū)間設(shè)置止損
風(fēng)險提示：基建支撐消費；地產(chǎn)政策；美國8月CPI
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