>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第34期：企業(yè)債正式納入公司債監(jiān)管體系，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌-230910
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大小： |
878KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周指數(shù)先漲后跌，漲幅較前期有所收窄，9月8日指數(shù)為151.25，較前期上漲0.035%。
企業(yè)債正式納入公司債監(jiān)管體系：9月8日，證監(jiān)會對《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第24號——公開發(fā)行公司債券申請文件》進行修訂，向社會公開征求意見。3月，國務(wù)院機構(gòu)改革方案將企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃入證監(jiān)會，4月證監(jiān)會及發(fā)改委發(fā)布公告，對企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃轉(zhuǎn)設(shè)立6個月的過渡期。隨著過渡期臨近尾聲，證監(jiān)會此次修訂正式將企業(yè)債納入公司債監(jiān)管體系，有助于完善公司債券(含企業(yè)債券)制度規(guī)則體系，提升監(jiān)管效能，減少監(jiān)管套利。同時，證監(jiān)會通過保留企業(yè)債“資金跟著項目走”等特色制度安排，可更好發(fā)揮債券服務(wù)實體經(jīng)濟，支持國家重大戰(zhàn)略、重大項目建設(shè)等功能。此外，文件提出要進一步強化防假打假、募集資金監(jiān)管、非市場化發(fā)行監(jiān)管等具體要求，結(jié)合此前私募基金備案新規(guī)和交易商協(xié)會嚴查債市違規(guī)行為，多個主管部門從發(fā)行人、中介機構(gòu)和投資者等多方面加大對債券市場違法違規(guī)行為的監(jiān)管力度，不斷凈化市場環(huán)境，進一步健全債券市場監(jiān)管制度機制。與其他信用債品種相比，企業(yè)債發(fā)行需對應(yīng)募投項目，發(fā)行期限較長，違約風險相對較低，部分弱資質(zhì)主體可通過擔保等方式發(fā)行企業(yè)債，而一般公司債券對于發(fā)行人信用資質(zhì)要求較高，同時考慮到城投公司債發(fā)行實施分檔審核管理，對募集資金用途有不同的限制，企業(yè)債納入公司債監(jiān)管體系可能會導致企業(yè)債發(fā)行期限縮短以及部分特殊債券品種發(fā)行面臨不確定性，部分弱區(qū)域或弱資質(zhì)主體發(fā)債難度或有所加大，建議關(guān)注其融資風險。
一級市場：發(fā)行規(guī)模明顯回落，利率及利差有所上行
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?2筆，發(fā)行總額109.31億元，較前值減少104.76億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.86%，較前值上行13BP，加權(quán)信用利差為470BP，較前值上行11BP。
二級市場：凈價指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌，成交規(guī)模小幅增加
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌。1）從主體類別看，各主體性質(zhì)凈價指數(shù)均有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)下跌，重慶跌幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)下跌，化工、輕工制造行業(yè)跌幅居前，僅建筑行業(yè)有所上漲。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?97.50億元，較前值增加2.86%，占二級市場狹義信用債成交總額的9.13%，較前值減少1.43個百分點；1）從成交量價看，投資型高收益產(chǎn)業(yè)債成交規(guī)模小幅增加，投機型高收益?zhèn)欣ッ鲄^(qū)域短久期城投債交投活躍；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為為17.78%，較前值減少0.94個百分點。
風險關(guān)注：信用風險溢出效應(yīng)政策超預期收緊
債市風險動態(tài)
無。
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