>> 建信期貨-銅鋅日?qǐng)?bào)-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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一、行情回顧與操作建議
1）鋅期貨
滬鋅漲幅在有色板塊居前，隨著中國(guó)金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及人民幣升值，中國(guó)需求復(fù)蘇邏輯再度占主導(dǎo)，同時(shí)鋅庫(kù)存處于低位，雙節(jié)即將到來(lái)，盤(pán)面擠結(jié)構(gòu)明顯，09-10價(jià)差大幅走闊至740，三地現(xiàn)貨升水也繼續(xù)走高，上海對(duì)10報(bào)升水360-370，天津?qū)?0報(bào)升水320-350，廣東對(duì)10報(bào)升水340-350，期現(xiàn)價(jià)差均大幅走強(qiáng)，09合約即將進(jìn)入交割，當(dāng)前持倉(cāng)量也明顯高于前期，低庫(kù)存引發(fā)的交割風(fēng)險(xiǎn)在加大。滬倫比值漲至9.08，現(xiàn)貨進(jìn)口窗口打開(kāi)，LME庫(kù)存下降，0-3contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至24.5，基本面內(nèi)強(qiáng)外弱，短期在國(guó)內(nèi)宏觀面向好國(guó)內(nèi)低庫(kù)存矛盾發(fā)酵之際，鋅價(jià)將走強(qiáng)
2）銅期貨
銅價(jià)走強(qiáng)，市場(chǎng)繼續(xù)受到中國(guó)金融數(shù)據(jù)向好支撐，倫銅在布林線中軌上方運(yùn)行，滬銅總持倉(cāng)小幅下降，然滬銅09合約在即將交割之際持倉(cāng)量明卻顯高于往期，軟逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水，盤(pán)面價(jià)差結(jié)構(gòu)小幅走弱，銅交割壓力要小于鋅，但當(dāng)前滬銅倉(cāng)單僅有4823噸，后續(xù)仍要密切關(guān)注09合約減倉(cāng)速度是否能匹配倉(cāng)單量，LME0-3contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至26.5，滬倫比值在人民幣升值帶動(dòng)下跌至8.27，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至350附近，洋山銅需求轉(zhuǎn)弱，洋山銅倉(cāng)單和提單溢價(jià)均跌至60、57.5美元/噸，精廢價(jià)差小幅漲至933，精銅桿-廢銅桿價(jià)差小幅漲至815，廢銅替代性依舊不佳。8月超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)信心，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持發(fā)力令金九銀十旺季預(yù)期可期，由于當(dāng)前廢銅替代性以及進(jìn)口補(bǔ)充均較弱，在低庫(kù)存情況下現(xiàn)貨支撐在加強(qiáng)，同時(shí)09合約持倉(cāng)與倉(cāng)單之間不匹配，軟逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，銅價(jià)仍以多頭思路對(duì)待，前期10-11價(jià)差策略可繼續(xù)持有
二、行業(yè)要聞
1.上?，F(xiàn)貨，日內(nèi)月差明顯收窄近百元每噸，現(xiàn)貨升水本應(yīng)企穩(wěn)甚至回升，但觀察到目前持倉(cāng)以及倉(cāng)單較為懸殊，部分需交倉(cāng)者積極壓價(jià)至貼水收貨。早盤(pán)盤(pán)初，持貨商報(bào)主流平水銅平水價(jià)格至升水10元/噸，好銅升水30元/噸，濕法銅貼水50~貼水40元/噸。隨著月差進(jìn)一步收窄，大部分持貨商并不愿繼續(xù)調(diào)價(jià)，主流平水銅報(bào)于貼水20元/噸至平水附近，好銅升水20~30元/噸，濕法銅貼水60~貼水50元/噸；部分成交。然市場(chǎng)需交倉(cāng)者積極壓價(jià)至主流平水銅貼水40~貼水30元/噸，貼水30元/噸成交積極，貼水40元/噸持貨商跟價(jià)意愿不高，僅個(gè)別幾家報(bào)價(jià)，被迅速收貨后再無(wú)此價(jià)。臨近上午十一時(shí)，主流平水銅報(bào)價(jià)再次回到貼水20元/噸以上。進(jìn)入交割倒計(jì)時(shí)，月差明顯收窄，現(xiàn)貨升水收貨者壓制且換月前銅價(jià)高企下游采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，故現(xiàn)貨成交因此持續(xù)受抑。明后兩日，若滬銅2309合約減倉(cāng)仍難以匹配目前倉(cāng)單量，下半周對(duì)于貿(mào)易商以及持倉(cāng)者而言，貼水仍是收貨良機(jī)。
2.今日廣東1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水30元/噸-升水30元/噸，均價(jià)升水30元/噸較上一交易日漲30元/噸；濕法銅報(bào)貼水20-貼水10元/噸，均價(jià)貼水15元/噸較上一交易日漲20元/噸。1#電解銅均價(jià)為69555元/噸較上一交易日漲515元/噸，濕法銅均價(jià)為69510元/噸較上一交易日漲505元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：廣東庫(kù)存連續(xù)5天下降并接近年內(nèi)新低，本周出庫(kù)量尚可但到貨量有所減少，這是令庫(kù)存持續(xù)下降的主要原因。盡管銅價(jià)小幅上升，但在庫(kù)存不斷走低的支撐下，持貨商普遍挺價(jià)出貨，早盤(pán)低價(jià)貨源很快被掃光，隨后升水不斷走高。截至到11點(diǎn)當(dāng)月合約好銅報(bào)升水50元/噸，平水銅報(bào)升水50元/噸，濕法銅報(bào)0元/噸?？傮w來(lái)看，庫(kù)存創(chuàng)新低持貨商普遍挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水震蕩走高，但整體交投要弱于昨日。
3.今日華北電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼300~貼180元/噸，均價(jià)貼水240元/噸較上一交易日跌25元/噸，成交價(jià)格69190-69420元/噸，均價(jià)69305元/噸較前一交易日漲470元/噸。今日銅價(jià)重心反彈，下游采購(gòu)意愿較差，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求疲軟，升貼水再度走低，整體成交寥寥。
4.廣東0#鋅主流成交于21980~22145元/噸，主流品牌對(duì)2310合約報(bào)價(jià)在升340~350元/噸左右，對(duì)上海現(xiàn)貨升水30元/噸。第一時(shí)間，持貨商對(duì)麒麟、會(huì)澤及蒙自等品牌報(bào)價(jià)對(duì)高價(jià)升水30-70元/噸左右，月差拉大且波動(dòng)劇烈，持貨商無(wú)意對(duì)當(dāng)月擴(kuò)大貼水，頻繁調(diào)價(jià)。第二時(shí)間段，貿(mào)易商對(duì)麒麟、蒙自等報(bào)價(jià)維持高位，貿(mào)易商對(duì)當(dāng)月貼水40~50元收貨以備交割，成交尚可。整體看，月差拉大且波動(dòng)劇烈，持貨商無(wú)意對(duì)當(dāng)月擴(kuò)大貼水，頻繁調(diào)價(jià)，市場(chǎng)上升水報(bào)價(jià)差距較大；但由于臨近交割，持貨商收貨積極，故日內(nèi)成交尚可。
5.天津市場(chǎng)0#鋅錠主流成交于21960~22140元/噸，紫金成交于21990~22170元/噸，葫蘆島報(bào)在26800元/噸，0#鋅普通對(duì)2310合約報(bào)320~350元/噸附近，紫金對(duì)2310合約報(bào)350元/噸附近，津市較滬市升水20元/噸。截止午市收盤(pán)，普通品牌馳宏對(duì)10合約升水320~350元/噸附近，紅燁暫無(wú)報(bào)價(jià)百靈對(duì)10合約升水350元/噸附近，新紫暫無(wú)報(bào)價(jià)，麒麟對(duì)10合約報(bào)升水320~350元/噸附近，鐵峰對(duì)10合約升水350元/噸附近，哈鋅（免出庫(kù)）對(duì)10合約升水180元/噸附近，高價(jià)品牌紫金對(duì)10合約報(bào)升水350元/噸附近。今日鋅價(jià)重心上抬，高價(jià)抑制下游詢(xún)價(jià)積極性表現(xiàn)較弱，成交乏力，但今日月差再度擴(kuò)
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