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　　【非銀金融】政策持續(xù)向好，積極增配非銀——非銀行業(yè)2023年秋季投資策略暨中報(bào)綜述-20230913
　　以2022年11月1日宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力開(kāi)始計(jì)算，截至2023.9.1，保險(xiǎn)和券商指數(shù)分別上漲40.8%/19.5%，均跑贏滬深300指數(shù)的8.1%。保險(xiǎn)板塊持續(xù)領(lǐng)航，負(fù)債和資產(chǎn)兩端催化，保費(fèi)端增速由負(fù)轉(zhuǎn)正且NBV增速持續(xù)超預(yù)期，監(jiān)管調(diào)降保險(xiǎn)負(fù)債成本降低行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)驅(qū)動(dòng)2023年4-7月新單高增，銀行存款利率下調(diào)也對(duì)儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品帶來(lái)利好。券商板塊后程發(fā)力，2023年7月24日政治局會(huì)議首提活躍資本市場(chǎng)，政策面轉(zhuǎn)向帶來(lái)板塊明顯超額。政策端持續(xù)發(fā)力，我們看好保險(xiǎn)和券商板塊行情持續(xù)性。
　　【非銀金融：香港交易所(00388.HK)】基本面觸底疊加政策預(yù)期向好，關(guān)注左側(cè)布局機(jī)會(huì)——香港交易所信息更新報(bào)告-20230913
　　（1）關(guān)注基本面底部復(fù)蘇機(jī)遇。8月港股整體交易量環(huán)比有所改善，ADT同比+10%，同比增速明顯擴(kuò)張來(lái)自同期低基數(shù)影響。截至9月7日港股總市值32.8萬(wàn)億港元，較年初-8%，8月日均換手率0.294%（2022年以來(lái)均值0.33%），換手率和交易量均處于底部位置。8月社融同比+9%，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提振估值分子端。8月南向資金凈流入同比+800%，CME預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)9月暫緩加息但11月加息25bp概率為41%，關(guān)注分母端流動(dòng)性改善機(jī)遇。（2）看好10月末活躍資本市場(chǎng)政策預(yù)期。促進(jìn)股票流動(dòng)性專責(zé)小組成立，關(guān)注10月末《施政報(bào)告》有關(guān)改善港股流動(dòng)性政策落地機(jī)遇。當(dāng)前估值處于歷史低位。