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CPI環(huán)比增速持續(xù)反彈通脹頑固強化加息預期
　　觀點分享：
　　美國勞工統(tǒng)計局公布的數據顯示，美國8月CPI同比漲幅從7月的3.2%反彈至3.7%，為連續(xù)第二個月同比增速反彈，超過預期的3.6%，8月CPI環(huán)比增速也由7月的0.2%加快至0.6%，為14個月來最大的環(huán)比漲幅但符合市場預期。汽油價格上漲為主要推手，環(huán)比上漲10.5%。而美聯儲更為關注的剔除能源食品后的核心CPI，同比增速從4.7%回落至4.3%，符合預期，為近兩年來的最小漲幅。但核心CPI環(huán)比漲幅較上月的0.2%小幅至0.3%，超預期的0.2%。另一個美聯儲高度關注的指標--剔除了住房后的核心服務業(yè)通脹環(huán)比上漲0.53%，高于7月的0.2%，為2022年9月以來的最高水平，同比仍保持在4%以上。通脹數據無疑是當下市場最為關注的數據。盡管通脹總體的上漲并不令人意外，但對于核心通脹的環(huán)比增長，市場仍然感到不安，這在一定程度上強化了美國通脹頑固的判斷，同時加重了市場對美聯儲年內再度加息的擔憂。
　　生豬：增重利潤預期再現，短期偏強運行。供應角度來看，根據能繁母豬存欄推演，9月為理論供應邊際拐點；此外，目前出欄均重較7月底并無明顯增幅，證偽8月持續(xù)壓欄邏輯，四季度供應壓力將邊際下降。需求角度來看，降溫疊加下半年多節(jié)日消費刺激，豬肉需求將邊際遞增，市場傾向于消費肥豬，或反向刺激養(yǎng)殖端壓欄增重需求。當前肥標價差進入季節(jié)性走擴階段，將再度給出較大投機增重的利潤預期，或刺激散戶壓欄及二次育肥動作增多，短期現貨下方空間有限，維持偏強震蕩觀點
　　PVC：現貨成交欠佳，盤面承壓下行，回彈仍待需求回歸。從當前基本面來看，PVC前期的政策利好已經被市場消化殆盡，而9月又會有大批檢修裝置重返供應隊列，下游負荷仍然沒有顯著回歸，整體供需格局較為偏空，現貨基差難以走強，從而引導盤面價格隨現貨市場成交平淡的現實發(fā)生回撤。對于后市，我們建議關注未來10月長假結束后下游的動態(tài)，一旦下游開工負荷環(huán)比開始上升，社會庫存有望隨下游補庫轉入去化。但我們認為在下游開工逐步回升帶動行業(yè)去庫發(fā)生之前，PVC缺乏堅實的上漲邏輯支撐，更多將以震蕩走勢為主。