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民生證券-個(gè)護(hù)行業(yè)“庖丁解?!辈鹞稣泄蓵?十九)-潤(rùn)本股份:驅(qū)蚊賽道國(guó)貨龍頭,嬰童護(hù)理業(yè)務(wù)未來(lái)可期-230914
上傳日期:
2023/9/14
大?。?/td>
4394KB
格式:
pdf 共53頁(yè)
來(lái)源:
民生證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
劉文正
,
解慧新
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
潤(rùn)本股份:驅(qū)蚊&個(gè)護(hù)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),定位驅(qū)蚊+嬰童細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)?!皾?rùn)本”品牌創(chuàng)立于2006年,主要從事驅(qū)蚊類、個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司把握新零售時(shí)代的發(fā)展機(jī)遇,發(fā)揮研產(chǎn)銷一體化優(yōu)勢(shì),成功打造出驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列,筑起品牌的護(hù)城河,快速成長(zhǎng)為優(yōu)質(zhì)國(guó)貨知名品牌。2022年,公司驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.72億元、3.90億元、1.46億元,同比增長(zhǎng)19.54%、80.03%、11.78%,占比分別為31.82%、45.59%、17.10%。
驅(qū)蚊/嬰童護(hù)理行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng),兒童消費(fèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)主要?jiǎng)恿Α?)驅(qū)蚊殺蟲(chóng)行業(yè):灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示,驅(qū)蚊殺蟲(chóng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從15年的62.1億元增至19年的84.3億元,對(duì)應(yīng)CAGR為7.9%;預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)120.1億元,對(duì)應(yīng)19-24年CAGR為7.3%。近年來(lái),母嬰群體對(duì)安全、溫和性的驅(qū)蚊用品的需求增加帶動(dòng)兒童驅(qū)蚊市場(chǎng)快速發(fā)展,華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)兒童驅(qū)蚊消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模從16年的3.9億元增至19年的9.0億元,24年有望達(dá)21.7億元。競(jìng)爭(zhēng)格局方面,中國(guó)驅(qū)蚊殺蟲(chóng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定,12-21年我國(guó)驅(qū)蚊殺蟲(chóng)市場(chǎng)CR5~60%。2)嬰童護(hù)理行業(yè):歐睿數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)嬰童護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模08年的54.2億元增至19年的258.5億元,對(duì)應(yīng)CAGR為15.3%;2020年受新冠疫情、生育率下滑等多方面因素影響,嬰童護(hù)理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速略有下滑;中長(zhǎng)期來(lái)看,受益于國(guó)民收入水平持續(xù)提升、精細(xì)化育兒觀念下育兒支出穩(wěn)步提升等因素驅(qū)動(dòng),中國(guó)嬰童護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模有望在27年達(dá)到490.7億元,對(duì)應(yīng)22-27年CAGR為9.7%。競(jìng)爭(zhēng)格局方面,我國(guó)嬰童市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散,且近年來(lái)行業(yè)分散程度加劇,歐睿數(shù)據(jù)顯示,13-22年我國(guó)嬰童護(hù)理市場(chǎng)CR5從43.3%下降至16.3%,CR10從53.5%下降至26.2%。
“豐富產(chǎn)品矩陣+全渠道銷網(wǎng)布局+重研發(fā)與促產(chǎn)能”,公司護(hù)城河持續(xù)拓寬。1)產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富,滿足消費(fèi)者多樣化需求:公司堅(jiān)持“大品牌、小品類”戰(zhàn)略,以驅(qū)蚊作為市場(chǎng)切入點(diǎn),迅速拓展至更為廣闊的嬰童護(hù)理及精油市場(chǎng),推出驅(qū)蚊噴霧、衛(wèi)生濕巾、皴裂膏、精油香圈等滿足消費(fèi)者需求的新品,提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2)線上“種草-直播-銷售”+完善線下布局,打造全渠道銷售網(wǎng)絡(luò):公司開(kāi)拓天貓、京東等傳統(tǒng)線上平臺(tái)以及抖音、拼多多、快手等新興平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品銷售,通過(guò)小紅書進(jìn)行內(nèi)容種草,輔以抖音達(dá)人、天貓超頭主播等帶貨,品牌知名度迅速提升的同時(shí)線上渠道收入持續(xù)增長(zhǎng),20-22年公司線上渠道收入貢獻(xiàn)度分別為78.7%、77.7%、78.0%;未來(lái),公司將繼續(xù)以線上銷售為主,積極增加商超、百貨商店等線下實(shí)體店的合作家數(shù),線上線下融合發(fā)展,實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)者群體全方位覆蓋。3)重視研發(fā)布局夯實(shí)產(chǎn)品基礎(chǔ),自建生產(chǎn)基地保障產(chǎn)能:公司重視產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新,依托研發(fā)人員多元專業(yè)知識(shí),開(kāi)發(fā)7項(xiàng)自研技術(shù),儲(chǔ)備10余項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目,全方位賦能產(chǎn)品推陳出新。同時(shí),公司自建廣州、義烏兩大生產(chǎn)基地,打造56條自動(dòng)化生產(chǎn)線,實(shí)現(xiàn)80%+的產(chǎn)品可自行生產(chǎn),快速響應(yīng)客戶需求。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);電商平臺(tái)銷售相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn);新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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