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貴金屬行情及展望
　　日內(nèi)行情：
　　美國8月份CPI在能源價(jià)格的帶動下連續(xù)兩個月回升，這使得美聯(lián)儲政策利率或在更長時間內(nèi)保持在高水平區(qū)間，倫敦黃金承壓回落到1910美元/盎司附近；盡管人民幣匯率在央行干預(yù)下偏強(qiáng)運(yùn)行，但供應(yīng)偏緊使得國內(nèi)黃金相對國際黃金大幅升水，周四上海金對倫敦金的升水達(dá)到30元/克，隱含人民幣兌美元匯率7.73。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)增長動能走弱但仍有韌性，通脹增速可能企穩(wěn)回升，對貴金屬而言避險(xiǎn)需求增強(qiáng)但配置需求減弱，倫敦黃金或于1950美元/盎司下方震蕩整固，關(guān)注周四的歐洲央行議息會議以及周五的中國月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　中線行情：
　　我們判斷美國政府持續(xù)的擴(kuò)張性財(cái)政政策以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推動的跨國產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，在增強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)韌性的同時也使得潛在通脹壓力持續(xù)存在，美國經(jīng)濟(jì)在擴(kuò)張性財(cái)政與緊縮性貨幣的多空影響下很可能實(shí)現(xiàn)軟著陸，經(jīng)濟(jì)軟著陸以及潛在通脹壓力將使得美聯(lián)儲傾向于在更長時間保持政策利率更高水平，緊縮性貨幣政策使得市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)始終存在，而且政策利率越高經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)越大。因此貴金屬市場同時受到經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的避險(xiǎn)需求與為更高利率所抑制的配置需求兩方面因素影響，這使得貴金屬走勢流暢度大為降低。從中期角度看，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)與通脹韌性支持美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策，2023年下半年貴金屬仍然缺乏突破上漲動能，或繼續(xù)低位盤整夯實(shí)反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，短期波動受美聯(lián)儲政策利率路徑預(yù)期升降與美元匯率、美債利率的影響；而在美國經(jīng)濟(jì)與通脹進(jìn)一步走弱之后，2024年美聯(lián)儲仍有機(jī)會實(shí)施溫和降息，屆時避險(xiǎn)需求與配置需求將協(xié)力推動貴金屬走出突破上漲行情，建議中長線資金可在倫敦黃金1830-1930美元/盎司區(qū)間內(nèi)逢低分批吸納。由于人民幣匯率受國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與國內(nèi)債務(wù)壓力等中長期負(fù)面因素影響而承受貶值壓力，2022年8月份以來人民幣金價(jià)處于標(biāo)準(zhǔn)上升通道當(dāng)中，國內(nèi)黃金可依托上升趨勢線持續(xù)偏多交易。