>> 宏源期貨-鉛鋅日評：多空交織，關(guān)注滬鉛后續(xù)供給與消費(fèi)實(shí)際情況；市場偏暖，關(guān)注政策實(shí)際落地情況-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
669KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.9月14日LME鉛庫存增加975噸，增幅悉數(shù)源自釜山倉庫，其余所有地區(qū)庫存數(shù)據(jù)暫無波動。截止9月14日，LME鉛最新庫存數(shù)據(jù)總計54100噸
鋅
1.9月14日LME鋅庫存下降4750噸，處于一個月來最低水平，新加坡庫存去庫4375噸，巴生倉庫去庫375噸，總計去庫4750噸。截止9月14日，LME鋅庫存127450噸。
2.9月6日，馳宏會澤冶煉正式啟動6萬噸熱鍍鋅合金技改項(xiàng)目（一期），并于今天成功投料試生產(chǎn)，標(biāo)志著馳宏會澤冶煉進(jìn)一步釋放產(chǎn)能，提升價值創(chuàng)造能力的重要舉措正式啟動。該項(xiàng)目以最快的審批、最短的工期實(shí)現(xiàn)了5個月投產(chǎn)，利用自產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鋅片、現(xiàn)有熔鑄廠房及停用熔鋅爐進(jìn)行利舊改造，充分發(fā)揮原料優(yōu)勢、工藝優(yōu)勢、裝備優(yōu)勢，以及馳宏鋅鍺（600497）成熟的合金生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)2.4萬噸/年熱鍍鋅合金（Zn-Al合金）生產(chǎn)能力，全部建成后產(chǎn)能將達(dá)6萬噸/年。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格與前日持平，滬鉛主力合約收跌0.35%。
8月多家再生鉛企業(yè)結(jié)束檢修后恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平，再生鉛產(chǎn)量環(huán)比增幅較大，預(yù)計9月仍以增加為主，原生鉛企業(yè)增減并存，預(yù)計9月產(chǎn)量環(huán)比增加0.3萬噸；但從下游消費(fèi)來看，旺季消費(fèi)弱于去年，疊加鉛價持續(xù)高位震蕩，電池跟漲受阻，下游企業(yè)對于鉛錠采購積極性較弱，尤其是散單采購，此外，在期現(xiàn)高價差下，持貨商交倉積極性較高，社庫持續(xù)累庫，本周滬鉛2309合約進(jìn)入交割，交倉導(dǎo)致庫存轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨市場可流通貨源減少，河南、湖南地區(qū)以長單提貨為主?？紤]當(dāng)前交割品牌流通貨源偏緊，短期鉛價將持續(xù)高位區(qū)間震蕩，但隨著庫存不斷累庫，滬鉛或?qū)⒊霈F(xiàn)沖高回落風(fēng)險
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.73%，滬鋅主力合約收漲1.74%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至375元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至395元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌35元/噸至335元/噸。
基本面來看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫充足，短時間內(nèi)不會出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，近期精煉鋅進(jìn)口利潤有所修復(fù)，在國內(nèi)政策利好釋放下，內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒃俅未碳みM(jìn)口窗口開啟，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但隨著國內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場對下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
國內(nèi)宏觀利好延續(xù)，政策上的城中村改造等消費(fèi)預(yù)期對鋅價支撐尚存，此外，鋅錠庫存持續(xù)下降及海外鋅精礦減產(chǎn)預(yù)期，使得鋅價下行空間有限，短期來看，預(yù)計鋅價將持續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注月間套利機(jī)會
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