>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：焦煤海外價(jià)格上行，成材產(chǎn)量下滑，煤焦震蕩偏強(qiáng)-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張亦寧,劉開(kāi)友 |
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相關(guān)資訊：
1.央行14日晚間宣布于9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，約釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性5000億元。
焦煤：
現(xiàn)貨上行，期貨偏強(qiáng)。沙河驛蒙古主焦煤報(bào)1960元/噸(+0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)2250(+50)，晉煤現(xiàn)貨上漲?；钴S合約報(bào)1807.5元/噸(+52.5)。基差+152.5元/噸(-52.5)，1-5月差149元/噸(+12）。
供需小幅變化，向上驅(qū)動(dòng)漸弱。110家洗煤廠開(kāi)工率報(bào)76.37%(-0.19)，供給小幅回落。需求方面，本周230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)77.78%(-0.07)，小幅回落。
產(chǎn)地去庫(kù)，下游補(bǔ)庫(kù)。礦山庫(kù)存報(bào)225.06萬(wàn)噸(+1.16)，洗煤廠精煤庫(kù)存107.11萬(wàn)噸(-15.78）。247家鋼廠庫(kù)存733.63萬(wàn)噸(-18.91)，230家焦企庫(kù)存744.33萬(wàn)噸(+0.77)。港口庫(kù)存196.31萬(wàn)噸(+17.31)。
焦炭：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨偏強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)2140元/噸(-0)?；钴S合約報(bào)2449元/噸(+32.5)?；?137.91元/噸(-32.5)，1-5月差111.5/噸(+3)。
供給上升，需求高位有韌性。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)76.37%（-0.19），焦企產(chǎn)能利用率小幅回落。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)92.76%(+0.49)，鐵水日均產(chǎn)量248.24萬(wàn)噸（+1.32），鐵水產(chǎn)量高位繼續(xù)增長(zhǎng)，需求韌性較強(qiáng)。
下游繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)，上游持平，中游去庫(kù)。230家焦企庫(kù)存53.35萬(wàn)噸（-2.94），247家鋼廠庫(kù)存595.86萬(wàn)噸（+10.37），港口庫(kù)存175.7萬(wàn)噸（-7.9）。庫(kù)存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移。
策略建議：
宏觀方面，美國(guó)PPI同比超預(yù)期，環(huán)比創(chuàng)近一年最大增幅期，8月零售銷(xiāo)售環(huán)比增0.6%，大超預(yù)期。美元指數(shù)再次走強(qiáng)，布油盤(pán)中創(chuàng)行高，國(guó)外能源價(jià)格上升提振煤焦情緒。國(guó)內(nèi)方面，多地放開(kāi)限購(gòu)，居民購(gòu)房意愿回升。今日有8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，若環(huán)比好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有可能延續(xù)。產(chǎn)業(yè)方面，成材產(chǎn)量有所下降，原料需求支撐減弱。焦炭下游補(bǔ)庫(kù)暫緩，焦炭向上驅(qū)動(dòng)略有減弱。焦煤煤礦近期事故多發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)安監(jiān)趨緊的擔(dān)憂。海外焦煤煤礦事故引發(fā)焦煤海外價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格有一定溢出效應(yīng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤國(guó)產(chǎn)礦供給空間仍在，焦?fàn)t淘汰對(duì)其需求也有拖累。故對(duì)焦煤依舊維持短期偏緊，但中長(zhǎng)期趨寬松的觀點(diǎn)。
央行降準(zhǔn)，今日有8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，宏觀樂(lè)觀情緒發(fā)酵，短期近月仍有一定支撐。JM1-5正套繼續(xù)持有。焦炭下游補(bǔ)庫(kù)趨緩，成材產(chǎn)量下滑，向上驅(qū)動(dòng)減弱。焦煤海外價(jià)格受煤礦事故提振，近月情緒依舊較高。雖然產(chǎn)業(yè)端供需驅(qū)動(dòng)有所減弱，但宏觀上依舊較為樂(lè)觀。建議JM1-5正套繼續(xù)持有，J01多單繼續(xù)持有。需注意鐵水持續(xù)下滑，焦煤情緒回落后向下修復(fù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，可在焦煤轉(zhuǎn)弱之后再轉(zhuǎn)為多01煉焦利潤(rùn)頭寸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：債務(wù)暴雷影響擴(kuò)大（下行風(fēng)險(xiǎn)）、粗鋼限產(chǎn)超預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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