>> 信達期貨-煤焦早報：多地全面取消樓市限購政策，煤焦偏強運行-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.8月社融規(guī)模增量3.12萬億元，預(yù)期2.46萬億元，前值5282億元。
2.全國外匯市場自律機制專題會議11日在北京召開。會議強調(diào)，金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。
3.繼蘭州、東莞、佛山、沈陽、嘉興、大連、南京、濟南、青島多個城市全面取消限購政策之后，鄭州也全面取消樓市限購、限售政策。
焦煤：
現(xiàn)貨上行，期貨偏強。沙河驛蒙古主焦煤報1960元/噸(+0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2200(+0)，現(xiàn)貨偏強?；钴S合約報1784.5元/噸(+45)?；?175.5元/噸(-45)，1-5月差128.5元/噸(+18）。
供需小幅變化，向上驅(qū)動漸弱。110家洗煤廠開工率報76.37%(-0.19)，供給小幅回落。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報77.78%(-0.07)，小幅回落。
產(chǎn)地去庫，下游補庫。礦山庫存報225.06萬噸(+1.16)，洗煤廠精煤庫存107.11萬噸(-15.78）。247家鋼廠庫存733.63萬噸(-18.91)，230家焦企庫存744.33萬噸(+0.77)。港口庫存196.31萬噸(+17.31)。
焦炭：
現(xiàn)貨首輪提漲暫未落地，期貨偏強。天津港準一級焦報2140元/噸(-0)?；钴S合約報2431.5元/噸(-27)。基差-120.41元/噸(-27)，1-5月差103.5/噸(+6)。
供給上升，需求高位有韌性。230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.37%（-0.19），焦企產(chǎn)能利用率小幅回落。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報92.76%(+0.49)，鐵水日均產(chǎn)量248.24萬噸（+1.32），鐵水產(chǎn)量高位繼續(xù)增長，需求韌性較強。
下游繼續(xù)補庫，上游持平，中游去庫。230家焦企庫存53.35萬噸（-2.94），247家鋼廠庫存595.86萬噸（+10.37），港口庫存175.7萬噸（-7.9）。庫存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移。
策略建議：
宏觀方面，美國CPI即將公布，通脹預(yù)期走高導(dǎo)致加息預(yù)期博弈再次升溫，美債收益率走高，壓制大宗商品價格。國內(nèi)方面，多地放開限購，居民購房意愿回升。外匯自律協(xié)會在京召開，強調(diào)有關(guān)部門有能力維持匯率穩(wěn)定，人民幣應(yīng)聲上漲。社融數(shù)據(jù)于11日中午公布，相較于7月的不及預(yù)期，8月數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，市場反映強烈。產(chǎn)業(yè)方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)高位增長，原料需求有支撐。焦炭庫存向下游轉(zhuǎn)移，短期焦炭向上驅(qū)動仍在。焦煤煤礦近期事故多發(fā)，引發(fā)市場對安監(jiān)趨緊的擔憂，但蒙煤進口通關(guān)車數(shù)創(chuàng)新高，洗煤廠產(chǎn)量也暫未出現(xiàn)大幅下調(diào)，供給放量壓制焦煤上方空間。
焦煤供給放量，向上驅(qū)動漸弱，但社融超預(yù)期，宏觀樂觀情緒發(fā)酵，短期近月仍有一定支撐，JM1-5正套繼續(xù)持有。焦炭尚處在補庫周期中，鐵水產(chǎn)量高位，向上驅(qū)動仍在，J01多單繼續(xù)持有。需注意焦煤向下修復(fù)帶來的成本坍塌風險，可在焦煤轉(zhuǎn)弱之后再轉(zhuǎn)為多01煉焦利潤頭寸。
風險提示：債務(wù)暴雷影響擴大（下行風險）、粗鋼限產(chǎn)超預(yù)期（下行風險）
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