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報告要點：
　　Wind偏股基金指數(shù)增強策略
　　本文從萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）出發(fā)，借助指數(shù)成分基金和成分基金的股票持倉構建基準股票池，繼而搭建以多因子選股模型進行選股增強，通過風格互補引入小盤指數(shù)進行輪動，提升組合在不同市場風格下的業(yè)績表現(xiàn)，穩(wěn)定跑贏基金分位數(shù)，組合收益大多數(shù)年份位于市場基金前1/3分位。
　　復制基金持倉，跟上同類風格
　　公募基金偏好大盤成長股，長期選股能力突出。885001.WI的表現(xiàn)相較于滬深300等寬基指數(shù)更加強勢，且長期均能保持正向超額?；诨鸺緢?年報持倉補全，我們能較好地復制跟蹤指數(shù)平均業(yè)績表現(xiàn)。在不做選股增強的情況下，復制持倉跟蹤誤差為5.82%，每年相比基金指數(shù)跑輸僅-1.09%。
　　Alpha因子增強，獲取超額收益
　　在基金共同重倉股票池內，本文采用持倉、基本面、量價交易三個維度來構建復合選股因子，復合因子在該股票池內選股表現(xiàn)效果較好月度IC均值達到了6.19%。我們以復制持倉的風格為基準，對股票池進行組合優(yōu)化增強，增強組合對于基準指數(shù)有明顯的超額收益，組合年化超額收益率為10.01%，年收益基本在主動股基的前30%。
　　我們對比了兩種不同算法的基金基準指數(shù)，等權構造的萬得偏股基金指數(shù)（885001.WI）和規(guī)模加權的中證主動股基指數(shù)（930950.CSI），結果表明中證增強組合的相對超額更加穩(wěn)定，但由于基金規(guī)模因子的影響，萬得增強組合的綜合業(yè)績表現(xiàn)更好。
　　優(yōu)選互補風格，大小盤輪動增強收益
　　由于基金風格集體偏好大盤成長股，在機構風格主導時期較為強勢，但在2021年春節(jié)后出現(xiàn)較長的逆風期，可能出現(xiàn)一段時期內基金跑輸寬基指數(shù)的情況。我們選取了與基金風格相對互補的小盤指數(shù)中證2000，構建風格輪動優(yōu)化。當基金風格占優(yōu)時，則進行基金持股組合優(yōu)化；當短期小盤風格相對占優(yōu)時，則直接持有小盤指數(shù)。
　　經(jīng)過替換優(yōu)化后的885001.WI優(yōu)化組合業(yè)績表現(xiàn)更優(yōu)，相對基準指數(shù)的超額更高，年化超額收益率提升至16.96%，月勝率從60.58%提升至64.76%。
　　風險提示
　　本報告均基于歷史數(shù)據(jù)與模型進行測試，歷史回測結果不代表未來收益，在未來市場環(huán)境變化時不排除模型失效的風險，本文僅供投資者參考。