>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：金九部分需求回暖，液氯價格周環(huán)比+59%-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 693KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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市場回顧：基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌1.1%，同期跑輸大盤0.26pct。石油石化指數(shù)上漲1.47%，同期跑贏大盤2.31pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個股中，ST榕泰(+23.27%)、七彩化學(xué)(+11.94%)、高盟新材(+10.35%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級子板塊：鈦白粉(+1.23%)、印染化學(xué)品指數(shù)(+1.23%)、食品及飼料添加劑(+1.21%)。本周漲幅前三的化工品分別是液氯(+59.12%)、雙氧水(+28.2%)、異丙醇(+13.69%)。
金九銀十下游補庫需求釋放，部分化工品行業(yè)庫存較月初下降，且在成本上升支撐下，部分子行業(yè)景氣度回暖。在我們重點跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，本周有38種產(chǎn)品價格周度環(huán)比上漲，其中石化產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品表現(xiàn)較強。
氟化工：成本上漲、配額即將下發(fā)，制冷劑價格周內(nèi)調(diào)漲。截至9月15日，R32、R125、R134a價格分別為14750/23500/25000元/噸，價差分別為1060/8222/7019元/噸，月環(huán)比價差分別-742/+1013/+830元/噸。原料前期漲幅向下游傳遞，R32空調(diào)市場采購價格提振，微利為主；R125、R134a企業(yè)惜售。海外訂單轉(zhuǎn)暖，行業(yè)庫存自9月初持續(xù)下降，R32/R125/R134a庫存為7490/4730/3890噸，周環(huán)比-0.27%/-0.21%/-1.02%。行業(yè)配額下發(fā)在即，我們認為三代制冷劑步入長期景氣上行區(qū)間，疊加配額方案存在按照品種分類預(yù)期，且海外9-10月份有補庫預(yù)期，看好后續(xù)價格上漲。推薦布局巨化股份、三美股份、永和股份，建議關(guān)注昊華科技。
磷肥：備肥進入后程，一銨二銨價格小幅分化。截至9月15日，磷酸一銨/二銨現(xiàn)貨價分別為3100/3875元/噸，周環(huán)比-0.53%/+0%；磷酸一銨價差為1107元/噸，周環(huán)比-8.6%；磷酸二銨價差為1328元/噸，周環(huán)比-7.34%。復(fù)合肥備貨已經(jīng)達到7成，對一銨需求轉(zhuǎn)淡，本周一銨開工下降、庫存上升，開工率為60.85%（周環(huán)比-1.11pct），行業(yè)庫存周環(huán)比+4.99%；二銨行業(yè)開工提升、庫存下降，行業(yè)開工率71.94%（周環(huán)比+1.27pct），庫存周環(huán)比-1.79%。成本端漲跌互現(xiàn)，支撐轉(zhuǎn)弱。需求端，截至9月15日復(fù)合肥均價2955元/噸，周環(huán)比+0.94%；整體開工下降，周產(chǎn)量環(huán)比-1.15%。海外摩洛哥地震對OCP影響暫不明顯。建議關(guān)注一體化的新洋豐、云天化等。
投資建議：1、反彈行情下，逆勢擴張的白馬優(yōu)勢明顯：建議關(guān)注寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)等；2、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國產(chǎn)替代方向建議關(guān)注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板塊，后續(xù)隨著配額方案對社會征求意見及海外補庫需求，看好制冷劑后續(xù)價格上漲，推薦巨化股份、三美股份、永和股份。4、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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