>> 華金證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：國內(nèi)GLP-1減重藥物進(jìn)入集中獲批期-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1852KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
趙寧達(dá) |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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投資要點
醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)較好，跑贏大盤。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲4.25%，跑贏滬深300指數(shù)5.08pp。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個一級行業(yè)中排名第2位。從子板塊來看，化學(xué)制劑、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療研發(fā)外包漲幅靠前，本周變動分別為7.64%、6.33%、5.37%；醫(yī)院、疫苗、醫(yī)療耗材跌幅靠前，本周變動分別為-1.62%、0.73%、2.76%。從個股來看，本周漲幅前五的公司為通化金馬、常山藥業(yè)、萊美藥業(yè)、*ST太安、*ST吉藥；跌幅前五的公司為民生健康、通策醫(yī)療、麥克奧迪、*ST目藥、*ST東洋。本周股價漲跌幅分析：化學(xué)制劑、中藥等領(lǐng)域細(xì)分子公司漲幅靠前，主要系上周衛(wèi)健委對醫(yī)藥反腐進(jìn)行糾偏，市場情緒有所緩和，減肥藥、肝炎、阿爾茲海默癥等創(chuàng)新藥概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢。
國內(nèi)GLP-1減重藥物進(jìn)入密集收獲期，藍(lán)海市場廣闊。肥胖作為一種慢性代謝性疾病，研究預(yù)測2030年中國約70%左右人群可能面臨肥胖困擾，肥胖患病人數(shù)達(dá)8.1億人。傳統(tǒng)減重藥物減重效果有限且存在安全性問題，GLP-1是目前減重領(lǐng)域主流研究靶點，存在較大的藍(lán)海市場。目前國內(nèi)GLP-1減重藥物已有華東醫(yī)藥利拉魯肽類似藥及仁會生物貝那魯肽獲批上市，在研管線包含替爾泊肽、馬仕度肽、瑞他魯肽在內(nèi)的多款創(chuàng)新產(chǎn)品已處于臨床后期，有望于未來三年密集獲批。隨著更多創(chuàng)新藥物陸續(xù)上市，我們預(yù)計國內(nèi)減重市場將快速擴(kuò)容，于2030年有望達(dá)到408億元。國內(nèi)GLP-1減重藥物進(jìn)入密集獲批期，市場需求有望逐步被激發(fā)；尤其國產(chǎn)藥物極具性價比優(yōu)勢，滲透率有望快速提升；但隨著產(chǎn)品競爭加劇可能帶來價格下行。建議關(guān)注已上市GLP-1藥物中銷售能力較強(qiáng)推動市場快速打開的藥企，如華東醫(yī)藥；在研管線前瞻布局雙/多靶點且在研進(jìn)度靠前的藥企，如信達(dá)生物；GLP-1藥物上游多肽原料藥深度布局的藥企，如諾泰生物。
投資建議：當(dāng)前板塊處于筑底階段，無論從估值角度、漲跌幅角度等都處于低位。行業(yè)基本面需求端穩(wěn)定向好，行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化，長期建議關(guān)注：1）中藥：以嶺藥業(yè)、天士力、康緣藥業(yè)、太極集團(tuán)、華潤三九、片仔癀、濟(jì)川藥業(yè)等；2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、山外山、微電生理、樂普醫(yī)療等；3）服務(wù)消費：愛爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；4）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、信達(dá)生物、諾誠健華等；5）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上游：藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業(yè)績高增長：西藏藥業(yè)、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。
風(fēng)險提示：政策不確定性風(fēng)險、在研產(chǎn)品上市不確定性風(fēng)險、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險等。
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