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核心觀點(diǎn)：
　　OPEC+維持超預(yù)期減產(chǎn)政策，油價(jià)重回90以上，預(yù)計(jì)23Q4仍維持供不應(yīng)求。
　　供應(yīng)：沙特減產(chǎn)力度持續(xù)擴(kuò)大，俄羅斯積極兌現(xiàn)減產(chǎn)承諾，美國(guó)頁巖油增產(chǎn)緩慢，伊朗出口略增但短期難補(bǔ)缺口。
　　需求：美國(guó)需求韌性較強(qiáng)，中國(guó)需求持續(xù)恢復(fù)。
　　油價(jià)再度走強(qiáng)背景下的投資機(jī)會(huì)：
　　（1）直接受益的油氣開采標(biāo)的，重點(diǎn)推薦高股息率低估值的能源央企中國(guó)石油、中國(guó)海油，產(chǎn)量高成長(zhǎng)的中曼石油；
　?。?）碳中和背景下可再生循環(huán)經(jīng)濟(jì)賽道空間廣闊，油價(jià)高企利于增強(qiáng)廢塑料裂解回收經(jīng)濟(jì)性，重點(diǎn)推薦惠城環(huán)保，有利于加速生物質(zhì)能源替代，推薦生物柴油龍頭卓越新能、嘉澳環(huán)保。
　?。?）油價(jià)漲增強(qiáng)替代原料路線經(jīng)濟(jì)性，推薦煤化工龍頭寶豐能源、華魯恒升，氣頭路線優(yōu)質(zhì)龍頭衛(wèi)星化學(xué)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　伊朗原油出口量超預(yù)期大幅上行：如果美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，同時(shí)伊朗快速積極增產(chǎn)，可能導(dǎo)致原油供不應(yīng)求的缺口存在快速縮窄或消失的風(fēng)險(xiǎn)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息的風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，若美聯(lián)儲(chǔ)迫于潛在的通脹回升壓力，再度重啟大幅加息，將使得原油市場(chǎng)的金融情緒承壓，可能造成國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)。
　　全球宏觀需求增速大幅低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：原油為重要的基礎(chǔ)性大宗商品，其需求與全球經(jīng)濟(jì)特別是出行鏈和運(yùn)輸環(huán)節(jié)需求高度相關(guān)，如果因不可抗力導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)顯著萎縮，則油價(jià)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。