>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何濟(jì)生,張若怡,于培云 |
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銅觀點(diǎn)
美國8月通脹有韌性，主要系能源價格反彈.市場仍然堅定認(rèn)為美聯(lián)儲9月跳過加息，11月加息與否存在博弈點(diǎn):同時.經(jīng)濟(jì)存在軟著陸預(yù)期.美元指數(shù)偏強(qiáng)。國內(nèi)8月PMI小幅改善，政策密集出臺，8月社融總量超預(yù)期，央行意外降準(zhǔn),多地取消限購限售。政策落地效果待觀察。產(chǎn)業(yè)層面，內(nèi)外市場分化。海外連續(xù)累庫、LME維持貼水結(jié)構(gòu)。國內(nèi)則供需雙旺，8月產(chǎn)量創(chuàng)新高.9月部分廠家|檢修但影響量不大.俄銅和非洲進(jìn)口資源逐步流入.金九銀十傳統(tǒng)旺季氛圍不足，庫存低位小幅增加。換月后，現(xiàn)貨升水有望回升。國內(nèi)短期需要關(guān)注銅價回落后中下游補(bǔ)庫情況.畢竟此次國慶假期較長.有節(jié)前補(bǔ)庫需求。短期滬銅高位震蕩看待，主要區(qū)間參考68000- 70000元/噸。超級央行周來臨，重點(diǎn)關(guān)注本周美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖和鮑威爾發(fā)言指引。
鎳觀點(diǎn)
純鎳新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，需求端基本持穩(wěn).現(xiàn)貨升水走弱、部分品牌貼水出貨。進(jìn)口窗口關(guān)閉，俄鎳進(jìn)口動力不足。國內(nèi)社庫累積. LME庫存也開始低位增加。但是.礦端資源緊張，鎳礦價格易漲難跌. MHP和高冰鎳報價堅挺.硫酸鎳價格上漲，抬升鎳元素價格重心。
總體上，純鎳供需邊際走弱、絕對庫存低位情況下資金有博弈點(diǎn)，容易受到商品整體情緒影響，下游有節(jié)前補(bǔ)庫需求,短期運(yùn)行區(qū)間參考155000- 166000元/噸;中期關(guān)注內(nèi)外宏觀狀態(tài)、礦端演繹和純鎳產(chǎn)能釋放情況。
不銹鋼觀點(diǎn)
印尼RKAB切換至舊系統(tǒng)后，鎳礦配額審批更為嚴(yán)格、礦端資源緊張.而菲律賓主礦區(qū)也將進(jìn)入雨季、鎳礦價格上漲。鎳鐵成本抬升，下游鋼廠行情欠佳,鎳鐵廠面臨雙重擠壓.價格暫時持穩(wěn)，如若狀態(tài)持續(xù).則部分冶煉廠將被迫減產(chǎn)。不銹鋼成本抬升，鋼廠利潤受到擠壓，部分廠家因天氣或檢修減產(chǎn)，9月高排產(chǎn)兌現(xiàn)情況存疑。社庫季節(jié)性高位,倉單資源累積，市場信心不足。
總體上,原料價格偏強(qiáng)，成本具備支撐、盤面下跌后存在剛需節(jié)前補(bǔ)庫.但庫存超季節(jié)性累積，高價難以傳導(dǎo)至終端，鐵廠和鋼廠有減產(chǎn)跡象.后期關(guān)注負(fù)反饋是否順暢。震蕩盤整，主力參考15200- 16000元/噸。
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