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截至9月15日當周，四大期指小幅回調(diào)，IH下跌0.03%，IF下跌0.67%，IC上漲0.07%，IM下跌0.31%?？傮w來看，上周政策繼續(xù)發(fā)力，8月信貸和經(jīng)濟數(shù)據(jù)傳遞盈利端企穩(wěn)回升信號，底部特征逐漸顯現(xiàn)。
　　比值方面，IH、IF股指小幅下跌；中證500和1000指數(shù)震蕩盤整，未有明顯漲跌。當下，市場其實缺乏明顯的主線，政策主要集中在價值藍籌板塊。持倉量方面，目前持倉量體現(xiàn)的日內(nèi)博弈較為劇烈，基本呈現(xiàn)從價值向成長過渡再轉(zhuǎn)向均衡的特征。
　　估值指標來看，當前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年78%的分位點；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年79%的分位點。相對債市來說，股市依然具有性價比。
　　從高頻宏觀基本面因子評分來看，期指方面，通脹指標3分，流動性指標3分，估值指標3分，市場情緒指標2分。期債方面，通脹指標6分，流動性指標7分，市場情緒指標9分。期限結(jié)構(gòu)方面，IH、IF基差整體維持升水狀態(tài)，IM基差整體維持淺貼水狀態(tài)。
　　基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上行0.12%。收益主要來自于周一做多IF和周四做多十債，虧損是周五止損平倉。長周期方面，大部分基本面數(shù)據(jù)超預(yù)期。期指長期向上修復(fù)確定性增加，但是地產(chǎn)投資仍然下滑，因此提升幅度有限。短周期方面，同樣也是部分高頻基本面數(shù)據(jù)是對短周期有支撐，如汽車銷售和二手房銷售都出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)，但是新房沒有提升，疊加資金面和匯率壓力，短周期依然是中性水平。持倉量因子方面，市場換手率持續(xù)下降，風格趨向均衡，從日度看，大跌后多單更多偏向IF和IH，特別是在上周宣布中長期險資入市以后，IH是有持續(xù)多日的凈多單小幅回升。綜合信號短期中性震蕩。期債方面，短周期持續(xù)回落至中性水平以下，風險偏好提供一定支撐，但是5年期和10年期短周期信號已經(jīng)反轉(zhuǎn)，10年期短周期信號已經(jīng)反超5年期，曲線趨向走平，綜合信號中性震蕩。
　　目前收益率曲線形態(tài)已較平坦，如果后續(xù)央行對流動性有所呵護，那么市場對未來資金面保持穩(wěn)定的信心會有所加強，此時收益率曲線走陡的概率大；如果繼續(xù)維持現(xiàn)狀，收益率曲線可能還會有小幅變平的可能性，但變平的斜率會有所放緩，長端利率的相對壓力會增大。