>> 華泰期貨-黑色商品日報：焦煤供應偏緊，雙焦持續(xù)走強-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：宏觀利好頻發(fā)，成材成交轉好
邏輯和觀點：
近日，隨著宏觀政策轉暖，鋼材期現(xiàn)價格持續(xù)反彈。至收盤，期貨主力螺紋合約收于3842元/噸，較前日上漲18元/噸；熱卷主力合約收于3903元/噸，較前日上漲11元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日鋼銀公布上周全國城市鋼材庫存周度環(huán)比減少16萬噸。受期貨影響，螺紋現(xiàn)貨有10-30元/噸的上漲，熱卷10-20元/噸的下跌，高價成交較好，昨日全國建材成交18.46萬噸。
綜合來看：目前雖然鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性高位，但是由于廢鋼供給持續(xù)偏低，鋼材消費仍維持韌性，鋼材供需呈現(xiàn)季節(jié)性轉好態(tài)勢，然而市場預期未見明顯改善，全行業(yè)持庫意愿依舊不足。隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟意愿較強，加之后續(xù)逆周期調節(jié)政策仍有儲備，因此后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，同時關注產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行效果。當前，螺紋處于低產(chǎn)量、低庫存、消費存在韌性，為此我們認為螺紋將會震蕩偏強；熱卷產(chǎn)量、消費均有回落，庫存小幅增加且處高位，為此我們認為熱卷將會延續(xù)震蕩走勢。
策略：
單邊：螺紋震蕩偏強、熱卷震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策、旺季需求成色、原料價格走勢、進出口表現(xiàn)等。
鐵礦：成交情緒高漲，進口礦漲跌互現(xiàn)
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2401收于871.5元/噸，較上一交易日下跌1.5元/噸，跌幅0.17%?，F(xiàn)貨價格強穩(wěn)運行，其中進口鐵礦石漲跌互現(xiàn)。青島港PB粉943元/噸，下跌7元/噸，超特粉842元/噸上漲7元/噸。全國主港鐵礦累計成交140.7萬噸，環(huán)比上漲51.3%。山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格窄幅震蕩，成交量較昨日小幅上漲。
整體來看，宏觀政策利好持續(xù)出臺提振了市場信心，黑色建材整體受益明顯。近期鐵礦石發(fā)運有所回落，但整體供給仍處于較高水平，由于廢鋼供給長期受限，而非建材產(chǎn)量保持韌性，刺激鐵礦石消費強度，使得礦價連續(xù)上漲。后期關注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟政策，以及未來冬季的原料補庫強度所帶來的行情機會。
策略：
單邊：震蕩偏強
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況等。
雙焦：焦煤供應偏緊，雙焦持續(xù)走強
邏輯和觀點：
昨日雙焦偏強運行，焦炭主力2401合約收于2519元/噸，較上一交易日上漲57.5元/噸，漲幅2.34%，焦煤2401收于1890元/噸，較上一交易日上漲78元/噸，漲幅4.3%。現(xiàn)貨方面，日照港準一級焦較前一日上漲20元/噸，隨著原料煤強勢拉漲，部分焦企上調價格，焦炭市場暫穩(wěn)運行，市場情緒表現(xiàn)良好。進口蒙煤方面，期貨與主產(chǎn)地煤價大漲，支撐蒙煤價格偏強運行。
綜合來看：受產(chǎn)地安全檢查影響，焦煤供應持續(xù)偏緊，焦炭價格漲價預期增加，加之鐵水持續(xù)維持高位，廢鋼到貨未見明顯好轉，鋼廠對于焦煤焦炭的需求旺盛，另一方面，臨近十一長假，鋼廠有一定的補庫需求，支撐焦煤焦炭價格偏強運行，后續(xù)關注在安全要求下，供應端帶來的波動。更進一步，需關注冬季的煤炭補庫行情。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強
焦煤方面：震蕩偏強
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策、鋼廠利潤、旺季需求成色、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
動力煤：資源偏緊市場支撐明顯港口挺價心態(tài)升溫
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)大礦競價表現(xiàn)依舊較好，交易活躍度平穩(wěn)，支撐市場價格延續(xù)上行。鄂爾多斯區(qū)域較為平穩(wěn)，市場供給略為收縮態(tài)勢，部分煤礦庫存持續(xù)增加，價格維持弱穩(wěn)運行。晉北地區(qū)觀望氣氛明顯，礦方積極保供發(fā)運，市場煤交易低位運行，價格暫穩(wěn)。港口方面，市場詢價需求有所增加，港口優(yōu)質貨源偏少，貿易商挺價心態(tài)升溫，報價有小幅上漲，但成交偏弱，市場整體表現(xiàn)僵持。進口方面，人民幣貶值疊加海運費上漲，進口煤與國內煤相比價格優(yōu)勢明顯收窄，近期外礦報價有所上調，進口煤市場持穩(wěn)運行。運價方面，截止到9月18日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于584.84，相比上一交易日上漲24.73點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動力煤供應，電廠存在補庫預期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫影響，以及發(fā)運利潤低，消費低價格有所上漲。中長期看，動力煤供給趨向于寬松。需關注在安全要求下，供應的明顯的波動，尤其是短期的發(fā)運節(jié)奏對沿海煤價的影響。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。
關注及風險點：港口累庫超預期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預期等。
玻璃純堿：玻璃缺乏驅動，純堿貼水修復
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃2401合約縮量震蕩運行，收于1708元/噸，漲1元/噸。現(xiàn)貨方面漲跌互現(xiàn)，昨日全國均價2070
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