>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
2462KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周一雙粕小幅下跌，夜盤收跌。豆粕01收4029（-33）元/噸，菜粕01收3152（-22）元/噸。沿海主流油廠豆粕下調(diào)0-40元/噸至4700-4890元/噸，基差報價小漲至591-831元/噸左右。東莞達孚豆粕報4670（+20）元/噸，東莞富之源菜粕3810（-50）元/噸。
美豆20-25號左右優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)有一波大規(guī)模降水，未來三周氣溫高于均值。9月底降水較多，可能影響收割。密西西比河水位問題仍然發(fā)酵，駁船運費超過歷年同期水平，運力下降或影響我國大豆到港進度。美豆將于本周發(fā)布首次收割率報告，上周尾美豆月度壓榨報告顯示8月大豆壓榨量不及預(yù)期，市場反應(yīng)偏空。南美天氣未來兩周干燥炎熱，農(nóng)戶可能推遲播種。
【交易策略】
美豆偏中性的報告預(yù)示美豆當(dāng)前上漲乏力，新作預(yù)期庫存及庫銷比雖低但仍較2012、2013等歷史低庫存行情高，同時成本偏高（1240美分/蒲附近）但相對去年下滑，那么美豆后續(xù)應(yīng)在成本及低庫銷比支撐下震蕩運行；大豆到港開始明顯下滑，美豆高位且國內(nèi)豆粕高基差下或許與現(xiàn)貨雙向回歸，后續(xù)豆粕看（3750，4200）區(qū)間震蕩。駁船運費問題的存在或?qū)е?-5正套格局延續(xù)。
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)馬來西亞國家通訊社馬新社周日援引馬來西亞總理安瓦爾·易卜拉欣的話報道，中國將每年增加25萬噸馬來西亞棕櫚油的進口。
2、據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加5%，出油率增加0.18%，產(chǎn)量增加3.98%。
3、Mysteel調(diào)研顯示，9月18日豆油成交12100噸，棕櫚油成交1900噸，總成交比上一交易日增加5770噸，增幅70.11%。截至9月15日三大油脂總庫存213.54萬噸，同比增66.61%，環(huán)比增4.7%。其中棕櫚油庫存77.98萬噸，豆油98.26萬噸，菜油37.3萬噸。
周一油脂震蕩回落，夜盤收跌。棕櫚油01收7324（-58）元/噸，豆油01收8216（-94）元/噸，菜籽油主力收8931（-81）元/噸。廣州24度棕櫚油7270（-170）元/噸，中糧東海一級豆油8750（-180）元/噸，南通三菜9110（-80）元/噸。
【交易策略】
產(chǎn)地及印度、中國油脂總庫存均明顯偏高，食用消費緩步增長背景下棕櫚油出口將面臨壓力，后續(xù)大概率持續(xù)交易庫存及季節(jié)性增產(chǎn)，供應(yīng)端利空。天氣方面，強厄爾尼諾預(yù)期維持，8、9月的降雨明顯偏少，新作供需偏緊預(yù)期加強，同時原油高位震蕩，從生柴利潤端支撐馬棕估值。9、10月份市場可能都會圍繞庫存高做交易，同時市場期待11月之后厄爾尼諾帶來的減產(chǎn)驅(qū)動，因此，寬幅震蕩看待。
白糖
【重點資訊】
周一日盤鄭糖下跌，主力合約收于6886元/噸，下跌42元/噸。廣西南華集團報價下調(diào)10元噸，報7690-7700元/噸，廣西南華現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2401）基差804元/噸，基差處于歷史高位。
國際消息，ICE原糖周一高位震蕩，市場仍然擔(dān)心厄爾尼諾天氣使得印度和泰國干旱，從而導(dǎo)致減產(chǎn)。ICE白糖10月合約交割量為12.26萬噸，主要交貨方為AKS、中糧以及雅韋安；主要接貨放為糖人。國內(nèi)消息，昨日海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年8月我國進口食糖37萬噸，同比減少31.3萬噸，進口數(shù)量在預(yù)期之內(nèi)；2023年1-8月累計進口食糖157.77萬噸，同比減少114.98萬噸；2022/23榨季截至8月累計進口食糖334.97萬噸，同比減少120.75萬噸。另一方面，呼倫貝爾晟通糖業(yè)科技有限公司于2023年9月16日開機生產(chǎn)，開機時間同比去年晚1天，拉開我國2023/24制糖期食糖生產(chǎn)序幕，內(nèi)蒙古其它甜菜糖廠將于9月下旬至國慶期間陸續(xù)開機生產(chǎn)。
【交易策略】
當(dāng)前預(yù)估下榨季印度和泰國減產(chǎn)，疊加主產(chǎn)國低庫存，以及印度可能限制出口，預(yù)計今年四季度國際貿(mào)易流將非常緊缺，原糖價格仍有上行的可能。國內(nèi)方面，上周鄭糖大幅下跌，主要受到拋儲傳聞影響，目前拋儲數(shù)量以及價格仍有不確定，疊加國內(nèi)即將開始新榨季生產(chǎn)，預(yù)計廣西產(chǎn)量或有較大幅度增產(chǎn)，使得市場情緒轉(zhuǎn)差，多頭主動離場。但當(dāng)前盤面價格較配額外進口成本倒掛超過1700元/噸，內(nèi)外價差進一步擴大。并且陳糖價格較01合約基差走強至歷史高位，意味著盤面價格被低估的程度較大，短期內(nèi)國內(nèi)糖價上下空間都不大，策略上建議觀望。
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