>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：原油價格創(chuàng)年內(nèi)新高，甜味劑景氣底部上行-230918
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 2377KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：9月10日~9月15日，SW基礎(chǔ)化工板塊上漲-0.55%，跑贏萬得全A指數(shù)0.13pct；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較差的氨綸、炭黑、氟化工、聚氨酯等板塊，表現(xiàn)較好的有油氣開采、油服工程、食品及飼料添加劑等板塊。
化工品價格上漲較多：在我們跟蹤的336個產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為145種、147種、44種,占比分別為43%、44%和13%?；て穬r格上漲較多。價格漲幅前五：液氯、雙氧水、安賽蜜、三氯蔗糖、氯乙酸。價格跌幅前五：硫酸亞鐵、碳纖維、日本LNG現(xiàn)貨、甲醛、維生素B3。
原油價格創(chuàng)年內(nèi)新高。2023.09.06，沙特宣布將100萬桶/日減產(chǎn)措施延續(xù)至2023年底，俄羅斯宣布將30萬桶/日石油出口減量措施延續(xù)至2023年底。短期來看，截至2023.09.08，美國商業(yè)/戰(zhàn)略原油庫存分別為4.21/3.51億桶，降至年初以來歷史低位；截止2023.08，OPEC原油產(chǎn)量2744.9萬桶/日，降至年初以來歷史低位；自23H2，美國加息壓力緩解，中國連續(xù)推出積極經(jīng)濟(jì)政策，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期得到修正。多重因素助推下，全球原油價格創(chuàng)年內(nèi)新高。截止2023.09.17，全球Brent油價93.93美元/桶，環(huán)比6月低點+30.7%。三氯蔗糖、安賽蜜價格底部上行。甜味劑是指能夠賦予食品甜味的食品添加劑。減糖趨勢下，甜味劑發(fā)展空間廣闊。國內(nèi)人工甜味劑主要以三氯蔗糖、安賽蜜為主。2022年初以來，伴隨龍頭新增產(chǎn)能陸續(xù)投放疊加經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、居民高端消費能力下降導(dǎo)致需求不及預(yù)期，國內(nèi)人工甜味劑景氣持續(xù)下行，直至行業(yè)微利/虧損，中小型企業(yè)開工率明顯下滑。自9月以來，伴隨供應(yīng)縮量、國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季、成本端持續(xù)支撐，國內(nèi)甜味劑企業(yè)接連提價。上周三氯蔗糖、安賽蜜市場價分別為18/4.8萬元/噸，分別較之前一周+26.32%/20.00%。
建議關(guān)注：（1）高股息率的油氣資產(chǎn)：油價高位/盈利中樞上移（中國石油、中國海油等）；（2）新賽道方向：合成生物學(xué)、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽惠成等）、半導(dǎo)體材料（萬潤股份、格林達(dá)等）、添加劑（瑞豐新材等）。（3）周期：資本開支龍頭（萬華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、潤豐股份等）；供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求復(fù)蘇（賽輪輪胎、森麒麟、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
風(fēng)險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：項目進(jìn)展不及預(yù)期等
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