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PTA觀點小結(jié)
　　觀點：PTA預期供增需減，累庫逐步加大，自身基本面缺乏驅(qū)動，加工費預計低位，月差偏弱。成本端仍將是四季度關(guān)注重點，原油供應(yīng)緊張帶來偏強的驅(qū)動，高價下波動率或加大；PX上下游投產(chǎn)不匹配，供需緊張格局，PXN或維持高位，PX基本面強于TA，PTA加工費或維持低位，關(guān)注年底日韓談合約的節(jié)點。
　　三季度，原油OPEC+減產(chǎn)落地，原油供應(yīng)偏緊，PX調(diào)油旺季，PTA跟隨成本重心上移。產(chǎn)業(yè)與資金博弈下，PTA月差偏弱，絕對價格保持偏強。自身基本面供需雙強，緊平衡格局，矛盾不突出。
　　四季度來看，國內(nèi)計劃檢修量中性，供應(yīng)端新裝置有投產(chǎn)預期，需求端聚酯開工率或季節(jié)性下降，平衡預計逐步累庫。23年底預期新增產(chǎn)能供應(yīng)回升，聚酯春節(jié)檢修降負，累庫壓力或較大。PTA加工費預計持續(xù)維持低位，對PX需求偏強，PXN或持穩(wěn)，23年10-12月供應(yīng)商商談合約期間PX或維持強勢支撐PTA價格。
　　估值上，原油價格預估在80-100區(qū)間，PX-原油價差（石腦油裂解+PXN ）預估420-500美元，PTA加工費預估0-300元區(qū)間。四季度，PXN預期的壓縮空間不大，石腦油裂解和TA加工費預計低位窄幅震蕩，PX現(xiàn)貨價格可能在（8400,10320）區(qū)間，PX期貨預期呈BACK結(jié)構(gòu)，TA現(xiàn)貨價格預計在（5800,6700）區(qū)間震蕩運行。
　　策略上，PX基本面好于PTA，關(guān)注遠月買PX空PTA，做縮PTA加工費機會，300以上入場，100以下離場。PX現(xiàn)貨偏緊，月差正套思路。PTA自身基本面偏弱，月間1-5反套思路，但成本端PX偏強預計PTA仍為BACK結(jié)構(gòu)，月差僵持。