>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：利率中樞觸頂，期債延續(xù)修復(fù)-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
9月19日，國(guó)債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.18%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.02%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.6。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.22%，近60日累加收益為0.38%，近120日累加收益為0.70%，近240日累加收益為2.27%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)集體收跌，截至收盤，滬指跌0.03%，深成指跌0.73%，北證50跌0.40%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.88%。滬深兩市成交額6350億元。兩市超3900只個(gè)股下跌，北向資金凈賣出24.23億元，滬股通凈賣出5.07億元，深股通凈賣出19.16億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.8370%，下跌7.50個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.9250%，上漲3.40個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.2250%，上漲17.20個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.1260%，上漲1.60個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.2210%，上漲2.70個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.22%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.88%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.08%，30年期活躍CTD券為200004.IB，IRR為2.84%，目前R007約2.0646%。
貨幣市場(chǎng)方面，9月19日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交26億元，減少7.37%。其中，隔夜收于1.75%，較前一交易日下跌15bp，7天收于1.98%，較前一交易日上漲2bp；中期方面，14天收于2.30%，較前一交易日下跌4bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.63%，較前一交易日上漲13bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行0.54-2.00BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國(guó)債活躍券收益率分別上行2.00BP、1.08BP、1.25BP和0.54BP至2.29%、2.52%、2.66%和2.99%）；信用債收益率曲線上行0.01-1.84BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.01BP、1.84BP、1.39BP和0.45BP至2.48%、2.62%、2.88%和3.08%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
9月19日，央行今日進(jìn)行2080億元7天期和600億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為1.80%和1.95%。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，因今日有2090億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放590億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
9月20日，國(guó)債期貨結(jié)束下行回調(diào)，全線收漲。昨日十債利率觸頂后，債市開(kāi)啟震蕩行情，隨著連續(xù)兩日超跌回調(diào)，國(guó)債期貨多頭替代性價(jià)比顯現(xiàn)。同時(shí)本周LPR調(diào)降預(yù)期作用于市場(chǎng)，因此今日國(guó)債期貨價(jià)格回升，長(zhǎng)端品種回升幅度相對(duì)較大。值得注意盤后利率中樞有所上行，周三期債價(jià)格或再度承壓。短期震蕩格局已開(kāi)啟，關(guān)注LPR數(shù)據(jù)公布，由于市場(chǎng)延續(xù)提前通過(guò)預(yù)期消化政策落地影響的交易風(fēng)格，因此政策落地效果或不及預(yù)期，債市整體偏中性，維持震蕩格局判斷?？缙趦r(jià)差方面，12-03價(jià)差由于近期遠(yuǎn)月合約多頭投機(jī)力量減弱，跨期價(jià)差重新回歸與價(jià)格正相關(guān)變化，今日隨著國(guó)債期貨價(jià)格回升有所走闊，隨著債市重回慢牛格局可適當(dāng)關(guān)注跨期價(jià)差收窄套利空間。IRR和基差方面，TL國(guó)債期貨價(jià)格強(qiáng)度大幅回升，今日國(guó)債期貨快速兌現(xiàn)多頭替代性價(jià)比，與利率走勢(shì)呈現(xiàn)分化，其余品種目前仍具有較多回升修復(fù)空間?？缙贩N配置方面，今日延續(xù)利率中樞觸頂震蕩，短期頂部或現(xiàn)，做平套利機(jī)會(huì)已有所兌現(xiàn)，可擇機(jī)止盈。短期和中長(zhǎng)期回歸推薦做陡組合。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看多，期債價(jià)格短期仍具有進(jìn)一步回升修復(fù)空間，關(guān)注市場(chǎng)最新政策落地。
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