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棉花觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17370元/噸，較前日上漲175元/噸，漲幅1.02%。持倉量596158手，倉單數(shù)5467張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價18072元/噸，較前日下跌7元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+702，較前日下跌182。全國均價18169元/噸，較前日下跌3元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+799，較前日下跌178。
　　近期市場資訊，截止9月18號，美棉15個棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為29%；去年同期水平為33%，與去年同期持平。德州棉花優(yōu)良率為10%，去年同期水平為15%，較去年同期低5個百分點；環(huán)比上周上升1百分點。截止9月17日，巴西（98.5%）棉花總的收割進度為98%，環(huán)比上周增3.2%，同比落后1.8%，巴西棉收割進度接近尾聲，落后幅度持續(xù)縮小。國內(nèi)9月18日儲備棉銷售資源20000.4523噸，實際成交14578.6852噸，成交率72.89%。平均成交價格17367元/噸，較前一日下跌62元/噸，折3128價格17800元/噸，較前一日下跌102元/噸。
　　鄭棉昨日震蕩上行。國際方面，由于美棉主產(chǎn)區(qū)旱情嚴(yán)峻，9月USDA供需報告再次下調(diào)了美棉總產(chǎn)預(yù)期，美棉以及全球棉花期末庫存得以調(diào)降，報告中性偏多，短期ICE美棉期價將獲得支撐，后期需持續(xù)關(guān)注各主產(chǎn)國天氣情況。國內(nèi)方面，在政策端發(fā)力以及減產(chǎn)幅度或不及預(yù)期的影響下，短期鄭棉持續(xù)上漲動力不足。儲備棉成交率的下滑也一定程度反應(yīng)了市場對新年度棉花價格的信心不足。下游紡企虧損持續(xù)，貿(mào)易商棉紗庫存高企，訂單情況一般，旺季不旺特征愈發(fā)明顯。整體來看，目前國內(nèi)新棉收購尚未正式開始，考慮到軋花廠過剩的產(chǎn)能，今年新花搶收的可能性仍較大，短期依舊易漲難跌，但上方空間不宜過分樂觀。中期來看，等到新棉集中上市后，棉價在需求端負反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加。
　　■策略
　　單邊謹(jǐn)慎看漲
　　■風(fēng)險
　　需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
　　紙漿觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5984元/噸，較前日上漲30，漲幅0.5%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5900元/噸，較前一日上漲50元/噸。現(xiàn)貨基差sp01-84，較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5950元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-34，較前一日上漲20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5950元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-34，較前一日上漲20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6300元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+316，較前一日上漲70。
　　近期市場資訊，針葉漿現(xiàn)貨市場多數(shù)地區(qū)價格上漲50-200元/噸，業(yè)者普遍低價惜售，下游紙廠原料剛需小單采買為主，市場觀望氣氛濃郁。進口闊葉漿現(xiàn)貨市場業(yè)者反饋可外售貨源不多，多數(shù)地區(qū)價格上漲50-100元/噸。昨日雙膠紙市場暫穩(wěn)整理。北方部分中小紙廠近期接單亦有向好表現(xiàn)，局部有適量本冊類外貿(mào)訂單跟進，加之出版招標(biāo)工作推進，需求端提振力度延續(xù)。南方市場交投活躍度亦偏好，規(guī)模紙廠繼續(xù)發(fā)運前期訂單，心態(tài)預(yù)期偏樂觀。整體社會訂單相對疲弱，對于需求增量貢獻度較低。昨日銅版紙市場行情以穩(wěn)為主。紙廠繼續(xù)穩(wěn)盤出貨，經(jīng)銷商方面多以被動挺價為主，近期社會面訂單起色不大，部分經(jīng)銷商高價出貨依舊存在阻力。下游印廠近期有一定補庫積極性，底部需求尚存支撐。
　　昨日紙漿延續(xù)強勢。近幾月美金報價持續(xù)提漲，疊加匯率波動，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過8月國內(nèi)紙漿進口量環(huán)比同比均大幅增加，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位，全球供應(yīng)在陸續(xù)向中國市場轉(zhuǎn)移，短期國內(nèi)針葉漿貨源仍相對充裕。需求方面，成品紙價格持續(xù)回升，10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預(yù)期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平。若旺季下游訂單出現(xiàn)顯著改善，需求端則存在一定的向上驅(qū)動。整體來看，國內(nèi)紙漿正逐漸轉(zhuǎn)為供需雙強的格局，短期在外盤報價堅挺的支撐下，漿價下方空間有限，不過在平水美金價格后，5800元/噸繼續(xù)向上則存在高估的可能性，預(yù)計偏強震蕩為主，建議回調(diào)做多。
　　■策略
　　單邊謹(jǐn)慎看漲
　　■風(fēng)險
　　外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
　　白糖觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6896元/噸，環(huán)比上漲10元/噸，漲幅0.15%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7550元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+654，環(huán)比下跌10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+454，環(huán)比下跌10。
　　近期市場資訊，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年8月我國進口食糖37萬噸，同比減少31.3萬噸，降幅45.83%。2023年1-8月累計進口食糖157.77萬噸，同比減少114.98萬噸，降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累計進口食糖334.97萬噸，同比減少120.75萬噸，降幅26.5%。
　　昨日白糖期價延續(xù)震蕩。對于原糖來