>> 中信建投-金河生物(002688)布病疫苗新品重磅發(fā)布，優(yōu)勢單品有望推動業(yè)績提升-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
大?。?/td>
| 361KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王明琦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
9月20日，公司子公司金河佑本發(fā)布動物布病疫苗佑布泰，相較于市場現(xiàn)有布病疫苗，佑布泰率先實現(xiàn)“對人安全、全群免疫、檢測凈化、牛羊通用”的全面突破，市場競爭優(yōu)勢明顯。佑布泰主要用于預防牛、羊布魯氏菌病，免疫2個月后產生免疫力，免疫期為12個月，截至2022年末我國牛羊存欄合計4.28億頭（只），未來市場空間廣闊。公司持續(xù)加碼獸用疫苗新品研發(fā)，寵物疫苗與非瘟疫苗等產品研發(fā)有序推進。布病疫苗新品的推出，有利于公司更好地為養(yǎng)殖客戶提供綜合解決方案，鞏固與提高公司在動物疫苗領域的行業(yè)地位，未來隨著布病疫苗持續(xù)放量，預計公司能實現(xiàn)較好的業(yè)績增長。
事件
9月5日，經農業(yè)農村部審查，批準金河生物子公司金河佑本生物制品有限公司與中國農業(yè)大學等單位聯(lián)合開發(fā)的布魯氏菌病活疫苗（BA0711株）為新獸藥，并核發(fā)了《新獸藥注冊證書》。9月20日，金河佑本布病疫苗發(fā)布會舉辦，會上重磅發(fā)布首款符合世界衛(wèi)生組織理想標準的動物布病疫苗：佑布泰，率先實現(xiàn)“對人安全、全群免疫、檢測凈化、牛羊通用”的全面突破。
簡評
1、不斷加碼研發(fā)創(chuàng)新，優(yōu)勢大單品持續(xù)推進
9月5日，公司子公司金河佑本新獸藥布病疫苗（BA0711株）獲批；9月20日，金河佑本布病疫苗佑布泰？發(fā)布。主要成分與含量上，疫苗中含有布魯氏菌冷休克蛋白cspA基因缺失BA0711株，每頭份疫苗含活菌數(shù)應不低于2.0×109CFU且不高于3.0×109CFU。作用與用途方面，新布病疫苗用于預防牛、羊布魯氏菌病，免疫2個月后產生免疫力，免疫期為12個月。用法用量上，通過皮下注射，用于2月齡以上健康牛、綿羊和山羊：接種山羊時，按瓶簽注明頭份數(shù)將疫苗用無菌生理鹽水或PBS緩沖液稀釋成每毫升含1頭份；接種綿羊時，用同樣方法稀釋成每毫升含1.5頭份；接種牛時，用同樣方法稀釋成每毫升含10頭份。每頭（只）注射1.0ml。新布病疫苗的發(fā)布上市，體現(xiàn)出公司持續(xù)加碼研發(fā)創(chuàng)新，推動優(yōu)勢大單品研發(fā)進程，豐富產品管線，有利于公司更好地為養(yǎng)殖客戶提供綜合解決方案，鞏固與提高公司在動物疫苗領域的行業(yè)地位。
2、新布病疫苗品質優(yōu)良，競爭優(yōu)勢明顯
佑布泰品質優(yōu)良，率先實現(xiàn)“對人安全、全群免疫、檢測凈化、牛羊通用”的全面突破。①對人安全：佑布泰免疫后不散毒、對人不致病。動物接種佑布泰之后，不發(fā)生水平傳播，不向環(huán)境排毒，也不發(fā)生垂直傳播；此外，佑布泰也是國內首款經過食蟹猴實驗系統(tǒng)驗證的動物布病疫苗，接種后全血細菌8周后全部轉陰，凝集抗體6個月后全部轉陰，最大程度證明佑布泰對人的安全性。②全群免疫：針對不同妊娠動物（山羊、綿羊、牛）的安全性實驗，結果顯示佑布泰無論是一次還是重復接種，均未發(fā)生流產，突破了布病疫苗孕畜不可用的限制。③檢測凈化：佑布泰已建立鑒別診斷方法，滿足布病流行學監(jiān)測、凈化群建立和無疫區(qū)建設的需求。④牛羊通用：佑布泰是一款基因缺失、牛羊通用的布病疫苗，實驗結果顯示，綿羊、山羊、牛免疫12&15月后攻毒實驗保護率分布為87.5%、87.5%、80%，既可滿足鑒別診斷的需求，也便利了疫苗的采購、運輸和使用。佑布泰發(fā)布前經歷了長期研發(fā)，開展了覆蓋河北、新疆、內蒙古、山西、寧夏5省的11個養(yǎng)殖場的臨床試驗，選用各品種肉牛、奶牛共3710萬頭，綿羊、山羊共12500只，佑布泰的有效性、安全性得到有力驗證。
3、傳統(tǒng)疫苗具有局限性，佑布泰市場空間廣闊
目前我國傳統(tǒng)布病疫苗主要為A19株、M5株、S2株，國際傳統(tǒng)布病疫苗包括Rev.1株、RB51株，傳統(tǒng)布病疫苗無法滿足當前布病防控需求，主要表現(xiàn)為：傳統(tǒng)布病疫苗對人有一定的致病力、孕畜禁用導致免疫不能全群覆蓋，難以阻斷動物群感染、疫苗接種動物與感染動物無法鑒別（A19-△VirB12株、M5-90△26株具備）。從市場空間看，國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2022年我國肉牛出欄4840萬頭，同比增長2.8%，年末牛存欄10216萬頭，同比增長4.1%；2022年全國羊出欄33624萬只，同比增長1.8%，年末全國羊存欄32627萬只，同比增長2.1%。以22年末存欄數(shù)據為例，假設布病疫苗覆蓋率為80%，則肉牛接種需求約8.2億頭份、山羊約1.1億頭份、綿羊約2.3億頭份，參照佑布泰價格為8元/頭份，目標終端市場規(guī)模近百億元。相較于其他企業(yè)，佑布泰具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，有利于更好的搶占市場份額，預計明年開始放量，2024年有望帶來近億元收入增量。
4、盈利預測與評級：公司作為獸用金霉素龍頭企業(yè)，市場地位穩(wěn)固，同時持續(xù)發(fā)力獸用疫苗，不斷加碼研發(fā)創(chuàng)新，深度布局豬用疫苗、牛羊用疫苗、寵物用疫苗，積極推進疫苗大單品研發(fā)進程。此次新布病疫苗佑布泰的推出，有望憑借其產品優(yōu)勢為公司帶來業(yè)績增量，我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收26.22/32.42/39.21億元，歸母凈利潤1.73/2.35/3.10億元，EPS分別為0.22/0.30/0.40元/股，對應PE分別為22.07x/16.19x/12.28x，維持“增持”評級。
風險分析
?、僭牧稀⒛茉磧r格上漲的風險：公司主要產品金霉素的原料是玉米淀粉，玉米占金霉
|
|
