>> 銀河期貨-純堿玻璃周報(bào)-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 3455KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李軒怡 |
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供應(yīng)
純堿檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)量有望快速恢復(fù)，本周純堿產(chǎn)量為61.54萬噸，環(huán)比上升11.3%，同比增加13.7%。輕重產(chǎn)量均不同程度增加，重堿產(chǎn)量增加3.6至32.9萬噸，輕堿增加2.7至28.7萬噸，重質(zhì)率為53.4%
周度來看，本周江蘇華昌純堿裝置仍在檢修，安徽德邦純堿裝置目前處于停車狀態(tài)，周內(nèi)陜西興化、河南駿化純堿裝置短停，唐山三友、青海發(fā)投、青海昆侖、山東海天純堿裝置持續(xù)低產(chǎn)為主，遠(yuǎn)興能源一二線提負(fù)至9成，金山5線調(diào)試中
周損失量為11.8萬噸，環(huán)比下降22.3%。純堿生產(chǎn)企業(yè)開工率為83.6%，環(huán)比增加6.5%，同比增加1.5%，未來一周，整體開工及產(chǎn)量繼續(xù)提升，檢修企業(yè)數(shù)量下降，下周預(yù)期開工86%，產(chǎn)量65+萬噸。
需求
重堿下游需求穩(wěn)中有增，浮法光伏產(chǎn)線點(diǎn)火，本周純堿表需為60.5萬噸，環(huán)比增加6.2%，同比增加17.1%。其中重城表需環(huán)比增加7.3%至31.9萬噸，輕堿表需增加5.1%至28.6萬噸
從下游需求來看，本周浮法玻璃日熔周度下降50至168960t/d，光伏玻璃運(yùn)行產(chǎn)能增加1000至92160t/d，周內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線2條復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，共計(jì)日熔1200噸，冷修一條產(chǎn)線日熔1000噸。光伏玻璃產(chǎn)線1條點(diǎn)火，日融1000噸。純城企業(yè)待發(fā)訂單下降1.6天至18.2天，環(huán)比下降8.2%，同比下降3.8%。
庫存
純純減廠庫累庫，低庫存仍將延續(xù)。本周純堿廣庫為13.5萬噸，環(huán)比增加8.4%，同比下降70.7%。其中重破廣庫為6.3萬噸，環(huán)比下降0.6%，輕城廣庫為7.2萬噸，環(huán)比增加0.6%，純交制庫存不足1萬噸，玻璃廠37%樣本的純城庫存約8天
利潤(rùn)
純減利潤(rùn)維持高位，玻璃利潤(rùn)環(huán)比下降、本周氣城法利潤(rùn)為1491.5元/噸，環(huán)比下降1%，同比增加64.66%。聯(lián)法利潤(rùn)為1947.6元/噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加40.3%
基差
01合約貼水現(xiàn)貨1377元，周度-37。1-5價(jià)差為141元，周度+4。
驅(qū)動(dòng)
遠(yuǎn)興、金山項(xiàng)目進(jìn)度、下游采購節(jié)奏、進(jìn)口情況、計(jì)劃外檢修影響
觀點(diǎn)
未來一周，純堿產(chǎn)量有望提升，首先是遠(yuǎn)興能源產(chǎn)線提負(fù)，日產(chǎn)穩(wěn)定增加。其次檢修企業(yè)數(shù)量下降，目前計(jì)劃外檢修影響有限。產(chǎn)量提升速度較快，下周有望提升至65萬噸以上。隨著產(chǎn)量的回升，當(dāng)前現(xiàn)貨資源緊張邊際好轉(zhuǎn)，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫存都處低位，尤其是下游原材料庫存壓縮至8天左右。因此下游補(bǔ)庫會(huì)一定程度上延緩累庫拐點(diǎn)，此外考慮有概率存計(jì)劃外廠家檢修，預(yù)計(jì)近期庫存在平衡附近，低庫存延續(xù)至10月份。短期來看，高貼水加低庫存下純破價(jià)格向下空間有限，純破以收基差為主，近月博奔依舊較強(qiáng)，盤面仍以震蕩偏強(qiáng)為主。中期來看，純堿利潤(rùn)處高位，現(xiàn)貨過剩后庫存累庫速度較快。目前下游對(duì)未來純堿降價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)高價(jià)純堿有抵觸情緒，但下游庫存低位彈性不高，關(guān)注現(xiàn)貨進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)帶來的行情，遠(yuǎn)月仍偏空對(duì)待。策略上以觀望為主。
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