>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市等待節(jié)后反擊，債市維持謹(jǐn)慎-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 836KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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摘要：
股指期貨：底部初顯，等待節(jié)后反擊。節(jié)前機(jī)會受限于流動性：1）美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，外資回流仍然承壓：凌晨美聯(lián)儲決議9月不加息，同時上調(diào)終點利率，并下調(diào)2024年降息次數(shù)，因經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。導(dǎo)致10年美債利率創(chuàng)新高，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，抑制人民幣升值和北向回流動力。2）長假前資金面偏緊，SHIBOR利率2周大幅走高、隔夜震蕩上行。3）主線缺少共識，但情緒不悲觀。熱門三連板出現(xiàn)炸板，但跌停數(shù)未見異常放大，華為產(chǎn)業(yè)鏈再度活躍。昨日下跌回補(bǔ)8月28日因政策跳漲高開的缺口，再度筑牢底部，對后續(xù)行情可以更佳樂觀，靜待節(jié)后流動性環(huán)境改善。
股指期權(quán)：短線多空博弈加劇。期權(quán)方面，令人驚喜的是市場成交額出現(xiàn)明顯抬升，認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)成交量同步走強(qiáng)，表明投資者在節(jié)前繼續(xù)布局買跨策略。需要注意的是，我們并不能僅僅根據(jù)認(rèn)購期權(quán)的成交量提升判斷市場正在抄底：以創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)為例會發(fā)現(xiàn)，虛值認(rèn)購期權(quán)的成交量提升并不明顯，平值附近成交量的上漲更加顯著。抄底指標(biāo)成交額PCR/成交量PCR也并未出現(xiàn)高位拐點。在持倉量整體變化不大的背景下，平值附近成交量的提升僅僅意味著短線的多空博弈加劇，證據(jù)是期權(quán)隱含波動率同樣有所提升。
國債期貨：債市維持謹(jǐn)慎。央行昨日開展1690億元7天期逆回購和820億元14天期逆回購操作，在到期1100億元的情況下，凈投放1410億元，規(guī)模較高。受央行連續(xù)凈投放影響，市場對資金面擔(dān)憂情緒減弱，多頭情緒有所釋放。昨日資金面整體有所轉(zhuǎn)松，DR001和DR007分別由2.02%和2.04%，下行至1.89%和2.02%。另外昨日股市情緒偏弱，股債蹺蹺板或也有所上演。整體上看，當(dāng)前在資金面擔(dān)憂情緒有所減弱的情況下，債市多頭情緒或有所提振。不過在政策發(fā)力預(yù)期下，債市整體仍需保持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險因子：1）政策力度不及預(yù)期；2）市場流動性持續(xù)萎縮
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